Пункт 2 ст. 102 ЦК України встановлює правило, що акціонерне товариство має право випускати облігації на суму, що не перевищує розмір статутного капіталу або величину забезпечення, наданого суспільству в цих цілях третіми особами, після повної оплати статутного капіталу. Федеральний закон від 26.12.1995 N 208-ФЗ "Про акціонерні товариства" до облігацій з забезпеченням відносить облігації, забезпечені заставою майна акціонерного суспільства - емітента (п. 3 ст. 33). Закон про ринок цінних паперів не містить обов'язкової вимоги щодо надання забезпечення тільки третіми особами. Тому, враховуючи верховенство ГК РФ, слід визнати, що якщо забезпечення, точніше заставу, надається не третіми особами, а самим емітентом, то випуск облігацій можливий не раніше третього року існування акціонерного товариства та за умови належного затвердження до цього часу двох річних балансів суспільства, тобто за правилами випуску облігацій без забезпечення. Видається, що таке обмеження випуску облігацій, що міститься в ГК РФ, навряд чи доцільно, оскільки встановлені в законодавстві положення про забезпечення виконання зобов'язань заставою дозволяють надійно забезпечити інтереси інвесторів і в разі надання предмета застави самим емітентом.
Емітентами облігацій можуть бути юридичні особи, органи виконавчої влади чи органи місцевого самоврядування. В.А. Бєлов вважає, що за змістом ГК РФ не можуть випускати облігації повні товариства, а товариства на вірі обмежені сумою вкладів вкладників (коммандітістов). Є.Л. Губін не згоден з цією думкою і вважає, що "... і повне, і командитне товариства можуть емітувати облігації на всю суму статутного капіталу, тому що ніяких заборон на цей рахунок у законодавстві не міститься ". Більше того, на його думку, інвестиційні цінні папери, випущені повним або командитним товариством, мають високу надійність, оскільки є цілий ряд гарантій дотримання інтересів власників цінних паперів товариства. Погоджуючись з точкою зору про можливість випуску облігацій товариствами (оскільки в законодавстві немає прямої заборони на це) і виходячи з общедозволітельного почав цивільного права, слід категорично заперечити думку Є.Л. Губіна про те, що товариства можуть емітувати облігації на всю суму статутного капіталу. Оскільки у товариств немає статутного капіталу, у них може бути тільки складеного капіталу.
Законодавство про цінні папери містить поняття істотного порушення умов укладеного договору позики (дефолту), тобто невиконання зобов'язання емітента за облігаціями в наступних випадках:
- прострочення виконання зобов'язання з виплати чергового відсотка (Купона) по облігації на термін більше 7 днів або відмови від виконання зазначеного зобов'язання;
- прострочення виконання зобов'язання з виплати суми основного боргу по облігації на термін більше 30 днів або відмови від виконання зазначеного зобов'язання.
Технічним дефолтом визнається виконання відповідних зобов'язань з...
