л (91,743 євро за курсом 1,09 на жовтень 1999 р.). Через рік він конвертує кошти назад в долари. Курс падає до 0,83. p> Як це зміна вплинула на інвестиції в євро? Якщо вартість інвестиції не змінилася, тобто за цей період не відбулося ні приросту капіталу, ні його втрати, інвестор після зворотної конвертації євро в долари отримав збиток майже в 24%. Навіть якби ринкова вартість інвестиції в євро збільшилася на 25%, інвестор після її зворотної конвертації залишився б у невеликому збитку. Але вірно і зворотне. Якби курс євро пішов у протилежну сторону, тобто почав рости по відношенню до долара, інвестор міг б отримати прибуток навіть при зниженні ринкової вартості первинних інвестицій.
Керуючі європейських фондів, а також самостійні іноземні інвестори для захисту від валютних коливань використовують ф'ючерсні опціони. Вони приростають в ціні, коли євро падає проти національної валюти. Таким чином, збитки, пов'язані з подорожчанням національної валюти, компенсує прибуток за опціонного контракту. Якщо ж курс євро проти національної валюти буде зростати, то і основна сума інвестицій також зросте, і ф'ючерсна захист виявиться незатребуваною. Але більшість інвесторів не володіють ні достатнім досвідом, ні засобами, щоб постійно забезпечувати захист від валютних коливань. Це один з аргументів на користь інвестицій через взаємні фонди, якими управляють професійні портфельні менеджери. [10]
Ще одна важлива особливість інвестування на європейському ринку - відмінності в практиці бухгалтерської звітності між США і Європою. Вони можуть бути настільки істотними, що прибуток компанії, визначена за методикою, застосовуваної в Євросоюзі, може перетворитися на збитки, якщо вважати по американській методиці. Більше того, методики можуть відрізнятися від країни до країни і в рамках самого Євросоюзу. Розбіжності є в обліку таких показників, як відкладені податкові платежі, витрати на дослідно-конструкторські розробки, переоцінка репутації (goodwill), амортизаційні відрахування, ринкова вартість цінних паперів, пенсійні витрати, загальна сума доходів. Для непідготовленої інвестора аналіз звітності європейських компаній стає непосильним завданням. Це ще одна причина, по якій вигідно зупинити свій вибір на інвестиціях через взаємні фонди.
Самий очевидний спосіб отримати доступ на європейські біржі - Відкрити рахунок у європейського брокера. Однак російським інвесторам зробити це скрутно. По-перше, з нерезидентами європейських країн працює обмежене число брокерів, головним чином з Великобританії. Але вони в свою чергу ставлять досить специфічні умови - від наявності рахунку в британському банку до підтвердження зазначеного клієнтом поштової адреси через відправку по поштою оригіналу рахунку за оплату комунальних послуг. Крім того, послуги європейських брокерів відрізняє висока ціна: брокерська комісія в середньому становить від 12 до 30 фунтів стерлінгів за угоду.
Варіант вирішення подібної проблеми-зве...
