валютним курсом за допомогою політики управління валютними резервами і управління зовнішнім боргом становить важливу частину регулювання валютно-фінансової сфери.
Регулювання руху капіталу. p> Протягом усього періоду існування валютного регулювання в Республіці Білорусь в його сучасному вигляді щодо регулювання руху капіталу висувалися такі дві цільові установки: запобігання необгрунтованого відтоку капіталу з країни і створення сприятливих умов для залучення довгострокових іноземних інвестицій і фінансового капіталу при одночасному обмеженні припливу спекулятивного іноземного капіталу. [12]
В
2. Сфери застосування валютного регулювання
Можна виділити два аспекти застосування валютного регулювання: валютне регулювання як частина макроекономічного регулювання та валютне регулювання в умовах становлення ринкового механізму. [3]
Валютне регулювання як частина макроекономічного регулювання має 5 сфер застосування:
1) підтримка задовільного стану платіжного балансу;
2) боротьба з браком внутрішніх заощаджень для цілей внутрішнього інвестування;
3) фінансування бюджетного дефіциту;
4) скорочення коливань припливу і опока короткострокового капіталу;
5) запобігання процесу перенесення міжнародних фінансових криз.
Першої сферою застосування валютного регулювання є введення обмежень на вивезення капіталу для підтримання задовільного стану платіжного балансу. Все більше дослідників приходять до висновку про неефективність даних заходів, що підтверджується численними прикладами 1 . Тому ставиться питання про припинення використання країнами валютного регулювання в цих цілях.
Обмеження на відтік капіталу можуть вводитися при нестачі внутрішніх заощаджень для цілей внутрішнього інвестування. Для збільшення капіталовкладень в країні як мінімум необхідний досить сприятливий інвестиційний клімат, відповідне податкове законодавство, чітке визначення прав власності. Припинення витоку капіталу може допомогти державі вирішити ряд таких важливих питань, як підвищення збирання податків, насичення економіки реальними грошима, поліпшення фінансової дисципліни, у той час як безпосередньо проблема збільшення капіталовкладень лежить за межами сфери валютного регулювання.
Ще однією причиною використання заходів з обмеження відтоку капіталу в рамках макроекономічного регулювання є використання валютного регулювання для цілей фінансування бюджетного дефіциту. За умови ефективного стримування відтоку капіталу і утримання процентних ставок на низькому рівні у держави, крім зовнішніх джерел запозичень, з'являється можливість вдатися до дешевого внутрішньому кредиту. У даному випадку спостерігається феномен інфляційного податку, коли держава розплачується за своїми зобов'язаннями при більш високому рівні цін і при низькій платі за кредит.
Не слід переоцінювати роль застосування валютного регулювання в управлінні внутрішнім боргом....
