містичний, інерційний і оптимістичний. br/>
Сценарій 1 (песимістичний сценарій)
Реалізація песимістичного сценарію пов'язана, в першу чергу, зі станом зовнішніх параметрів - зі збереженням рецесії економічно розвинених країн у період кризи 2008-2009 р. (яка передбачає низькі або негативні темпи зростання виробництва, що провокують різні кризи на що розвиваються ринках і дестабілізацію світового ринку капіталу), з посиленням глобальної політичної нестабільності. В якості ключового параметра даний сценарій також передбачає різке зниження цін світового ринку на нафту - до 45-50 дол./Бар. за нафту марки Urals. У результаті російська економіка зіткнеться з проблемою скорочення надходження експортних доходів, що неминуче призведе до зниження доходів федерального бюджету і підприємств сировинного сектора від експорту. Передбачається зниження темпів зростання ВВП до 3.8% у 2008 і 4.9% - в 2009 р. (оцінки МЕРТ РФ). p align="justify"> Освіта бюджетного дефіциту в слідстві виділення грошей на боротьбу з внутрішніми проблемами пов'язаними з фінансовою кризою зумовить значне розширення ринку федеральних облігацій. У рамках даного сценарію Міністерство фінансів РФ буде змушене емітувати єврооблігації на суму 3-4 млрд. дол (верхня межа відповідає рівню світових цін на нафту в 45 дол./Бар.). p align="justify"> Розширення обсягів інвестування коштів ПФР на зовнішньому ринку одночасно з падінням доходів підприємств знизить сукупний попит на федеральні облігації. Очікуване ж розширення даного сегменту викличе підвищення прибутковості - до 13-14% річних, що відповідає очікуваним темпам інфляції (12% згідно з оцінками МЕРТ РФ). Прибутковість по муніципальних облігаціях зросте до 12-15% річних, прибутковість корпоративних облігацій складе 16.0-17.5% річних. Очікується істотний відтік коштів іноземних інвесторів (міжнародних фондів) з російського ринку, приблизно на 25%. У результаті прибутковість звичайних акцій компанії Х становитиме -2 +5% річних у доларах США на кінець 2009 р., а зведений ціновий індекс російських акцій ( індекс РТС) - 1450-1500 пунктів.
Сценарій 2 (інерційний)
Даний сценарій передбачає, щонайменше, стабілізацію зовнішньої кон'юнктури - світових фондових і товарних ринків (ціни на нафту марки Urals вище 55-60 дол./бар.), виконання в повному обсязі поточних зобов'язань урядом РФ , профіцитне виконання федерального бюджету, планове збільшення кредитних рейтингів Росії і реформування (відповідно до запланованого) енергетичної галузі РФ. p align="justify"> Необхідність випуску нових єврооблігацій збережеться у монетарної влади в тому випадку, якщо середньорічна ціна на нафту не підніметься вище позначки 55 дол./бар. Рівень фінансового резерву Міністерства фінансів РФ при цьому залишиться незмінним (на рівні 50-60 млрд. дол). p align="j...
