иками при закордонних портфельних інвестиціях в основному виступають інвестиційні банки, через яких інвестори отримують доступ до національного ринку іншої країни.
В якості цінних паперів, в які вкладають кошти іноземні інвестори, в основному виступають акції та облігації російських підприємств. При цьому, найбільший інтерес представляють цінні папери великих російських підприємств, таких як РАО "ЄЕС", Газпром, Лукойл і т.д. У той же час частка портфельних інвестицій, що припадають на дрібні і середні російські підприємства, досить низька. Це викликано високими ризиками вкладення коштів у такі компанії, що істотно ускладнює залучення ними іноземних інвестицій. h2> в) іноземні кредити
У 1970 - 1980 рр.. відбувся різкий зростання міжнародних кредитів, в результаті чого вони стали розглядатися як ще одне джерело інвестицій. У якості кредиторів зазвичай виступають міжнародні організації (Міжнародний валютний фонд тощо) і великі зарубіжні банки (Європейський Банк реконструкції та розвитку, Дойче банк та ін.) Середньострокові і довгострокові кредити можуть надаватися промисловим і торговим корпораціям, підприємствам, банкам, фінансовим компаніям, а також безпосередньо державі.
В останні роки на міжнародному ринку часто використовується така форма довгострокового фінансування, як проектне фінансування. Воно полягає в наданні великих кредитів під конкретні промислові проекти підприємств. Таким чином, зазначена форма довгострокового кредитування зближується з прямими інвестиціями.
Росії необхідно докладати всіх зусиль до залучення всіх видів іноземних інвестицій, оскільки вони в зрештою сприяють майбутньому збільшенню виробничих потужностей економіки.
3. Оцінка інвестиційного клімату в країні
Сукупність політичних, соціально-економічних, фінансових, організаційно-правових та інших факторів, властивих тій чи іншій країні, що залучають або відштовхують інвесторів, прийнято називати її інвестиційним кліматом. Найбільш часто поняття інвестиційного клімату використовується при розгляді іноземних інвестицій, хоча його можна також використовувати при аналізі національних інвестицій. p> Оцінкою інвестиційного клімату різних країн займаються незалежні рейтингові агентства. До загальновизнаних у світовому співтоваристві рейтинговим агентствам відносяться Standard & Poor's, Moody's і Fitch. Їх основним завданням є аналіз поточної ситуації в різних країнах з точки зору їх кредитоспроможності та інвестиційної привабливості, а також присвоєння їм певного рейтингу. Присвоєний ними рейтинг служить узагальнюючим показником інвестиційної привабливості країни для інвесторів. Розглянемо методику і фактори, що впливають на присвоєння суверенного рейтингу (рейтингу країни), на прикладі провідного рейтингового агентства Standard & Poor's. p> Рейтингова шкала Standard & Poor's варіюються від найвищої категорії - В«АААВ» до найнижчої - В«DВ». Рейтинги в інтервалі від В«ААВ» до В«СССВ» можуть бути доповнені знаком В«плюсВ» чи В«МінусВ», що означає проміжні рейтингові категорії стосовно основними категоріями. Рейтинги категорій В«АААВ», В«ААВ», В«АВ» і В«ВВВВ» - рейтинги інвестиційного класу. Рейтинги категорій В«ВВВ», В«ВВ», В«СССВ», В«ССВ» і В«СВ» - рейтинги, що володіють значними спекулятивними характеристиками. p> Для визначення суверенного рейтингу Standard & Poor's використовує як глобальні системні чинники згідно даними минулого досвіду, так і фундаментальні фактори, що впливають на кредитоспроможність кожного конкретного національного уряду. Аналіз ведеться по восьми основних напрямках, що дозволяє прийняти до уваги всі найбільш важливі фактори. Згідно з методикою кожен уряд оцінюється за шкалою від одного (найвищий результат) до шести (найнижчий результат) балів по кожній категорії аналізу у порівнянні з усіма іншими урядами світу (незалежно від того, присвоєні їм рейтинги чи ні). Потім отримані результати агрегуються в єдиний рейтинг.
Кожен напрямок аналізу тісно пов'язано як з економічними, так і з політичними ризиками, які є основними детермінантами ступеня кредитного ризику. Економічні ризики визначають наявність в уряду можливості своєчасно погашати свої боргові зобов'язання і знаходяться у функціональній залежності як від кількісних, так і від якісних факторів. Політичні ризики відображають ступінь готовності уряду платити за своїми боргами. p> До ключових економічних і політичним ризикам, які експерти Standard & Poor's приймають у розрахунок при визначенні суверенних рейтингів, належать такі:
стабільність політичних інститутів і ступінь участі широких мас в політичному процесі;
структура доходів населення і структурна організація економіки;
податково-бюджетна політика і ступінь її гнучкості;
кредитно-грошова політика і фактори інфляційного тиску;
боргове тягар державного і приватного секторів та історичні відомості з обс...
