і Стабілізаційному фонді, збільшився більш ніж на 700 млрд руб. За рахунок цього було абсорбоване близько 40% ліквідності, емітованої Банком Росії в результаті його інтервенцій на валютному ринку. p> Таким чином, будучи зовнішнім фактором в моделі прийняття рішень в області грошово-кредитної політики, нагромадження коштів у Стабілізаційному фонді робить значний вплив на динаміку грошової пропозиції і на інфляцію.
Однак не тільки формування Стабілізаційного фонду, а й в цілому бюджетна політика істотно позначається на стані грошово-кредитної сфери. У результаті виконання протягом останніх кількох років бюджету з профіцитом певна частина коштів уряду, крім Стабілізаційного фонду, накопичується на рахунках в Банку Росії. Це також призводить до значної корекції грошової пропозиції. У цілому, кожні 9 з 10 рублів сукупної абсорбції - це гроші, що знаходяться на рахунках уряду в Банку Росії. p> Реален Чи з економічної точки зору перехід до повної конвертованості рубля
Основний внесок, який Банк Росії може внести до досягнення реальної конвертованості рубля, полягає у здійсненні грошово-кредитної політики, спрямованої на забезпечення в середньостроковій перспективі стабільно низьких темпів інфляції, підвищення дієвості інструментів грошово-кредитного регулювання, формування умов для розвитку фінансового сектора, виконання поставлених завдань у галузі зміцнення банківського сектора, розвитку і вдосконалення платіжної системи.
Повна конвертованість валюти передбачає як необхідну умову достатню ліквідність валютного ринку, тобто можливість для кожного економічного агента, охочого здійснити конверсійну операцію, швидко і без значних трансакційних витрат знайти продавця або покупця і здійснити угоду. Важливою умовою є глибина валютного ринку - його здатність абсорбувати чималі купівлі та продажу валюти без значного зміни обмінних курсів. Оскільки перехід до повної конвертованості полягає в можливості для резидентів і нерезидентів крім безперешкодного здійснення поточних валютних операцій без обмежень проводити операції, пов'язані з рухом капіталу, необхідна ступінь ліквідності і глибини валютного ринку може бути забезпечена стійким попитом на російську валюту з боку нерезидентів, обумовленим їх прагненням працювати на російському внутрішньому фінансовому ринку. p> Таким чином, перехід до повної конвертованості викликає необхідність стимулювання подальшого розвитку російського фінансового ринку, підвищення конкурентоспроможності його інфраструктурних інститутів, зниження трансакційних витрат учасників ринку.
