Проведення цієї політики дозволило знизити ризики негативних впливів коливань зовнішніх факторів кон'юнктурного характеру на російську економіку. p> Банк Росії, забезпечуючи плавну динаміку валютного курсу і запобігаючи надмірне зміцнення реального ефективного курсу рубля, успішно вирішує завдання підтримання макроекономічної стабільності, забезпечення конкурентоспроможності вітчизняних товарів на внутрішньому та міжнародному ринках. Перехід з 2005 р. до використання в якості операційного орієнтира курсової політики вираженої в рублях вартості бівалютного кошика, що складається з долара США і євро, в пропорціях, що встановлюються Банком Росії, сприяє зниженню короткостроковій волатильності обмінних співвідношень рубля зі значимими для російської економіки іноземними валютами. p> У середньостроковій перспективі зберігаються фундаментальні передумови зміцнення рубля. Поступовий перехід до використання більш гнучкого режиму обмінного курсу з тим, щоб захистити економіку від наслідків можливих масштабних перетоків капіталу, буде пов'язаний зі зміцненням національної валюти. При високого ступеня гнучкості номінального обмінного курсу його відрив від паритету купівельної здібності прагнутимуть до скорочення. p>
Досвід розвинених країн у галузі монетарної політики При розробці своєї грошово-кредитної політики ми, звичайно, звертаємося до досвіду інших центральних банків і бачимо, що проблеми, що стоять перед центральними банками як органами, відповідальними за стабільність національної валюти, під чому збігаються. Так, протягом ряду років Банк Росії проводив політику грошового таргетування, тобто формував своє грошова пропозиція в відповідно до встановлених цільовими параметрами приросту грошової маси. Особливо ефективною ця політика виявилася в період високої інфляції. Пізніше Центральний банк зіткнувся з тим, що попит на гроші - центральний елемент у грошовому таргетуванні - виявився нестабільним, що ускладнювало передбачення результатів проведення політики, заснованої па контролі за темпами приросту грошової маси. Наприклад, Банку Росії вдавалося значно знизити інфляцію, при тому, що темпи приросту грошової маси в цей період були істотно більше, ніж у попередньому році, і перевищували встановлені орієнтири. І навпаки, навіть в умовах уповільнення темпів приросту грошової маси не вдавалося домогтися істотного зниження інфляції. Все це ускладнювало прийняття рішень на основі інформації про відхилення фактичних темпів приросту грошової маси від цільових параметрів. p> З проблемою нестабільності попиту на гроші стикалися і багато інших країн. Зараз у світі практично не залишилося центральних банків, які будують свою політику виключно на принципі грошового таргетування. p> У цій зв'язку цікавий досвід Європейського центрального банку, який для забезпечення цільового рівня інфляції приймає рішення на основі аналізу двох груп показників: загальноекономічних індикаторів, що визначають динаміку інфляції в короткостроковому і середньостроковому аспектах, і показників стану грошової сфери (Насамперед грошової маси), що характеризують рівень інфляції в більш тривалій перспективі. Певні елементи такої політики в даний час використовуються і Банком Росії.
Багато центральні банки в світі в даний час проводять свою грошово-кредитну політику на основі інфляційного таргетування. Бен Бернанке, голова Ради керуючих Федеральної резервної системи США, є прихильником цієї політики. Режим інфляційного таргетування спирається на оцінку майбутньої інфляції, а рішення приймаються завчасно, з тим, щоб не допустити в рамках прогнозного горизонту відхилення інфляції від цільових параметрів. Як свідчить практика, центральні банки, що функціонують в рамках даного режиму, як правило, успішно знижують інфляцію і підтримують її в рамках цільових параметрів. В даний час Банком Росії уважно вивчається досвід центральних, банків, використовують інфляційне таргетування, і аналізуються можливості його застосування.
Роль, яку відіграє Стабілізаційний фонд у проведенні грошово-кредитної політики
У останнє десятиріччя в багатьох країнах - експортерах природних ресурсів були створені спеціальні фонди, в яких накопичувалася частину доходів бюджету, пов'язаних з високим рівнем цін на сировинні товари на світових ринках. Такі фонди функціонують, наприклад, у Норвегії, в Казахстані, в Азербайджані. У Росії Стабілізаційний фонд з'явився в 2004 році. p> Створення Стабілізаційного фонду не переслідувало цілей реалізації грошово-кредитної політики, і його не слід розглядати в якості її інструменту. Але фактично накопичення в Стабілізаційному фонді частини доходів приватного сектора робить істотний вплив на темпи приросту грошової маси. У ньому в Нині абсорбується значна частина грошової емісії, пов'язаної з припливом в країну великих обсягів іноземної валюти і зростанням золотовалютних резервів Банку Росії. Так, за 2005 р. обсяг коштів, накопичених ...
