те, ринок цінних паперів є важливим інструментом державної фінансової політики; основним важелем, через який реалізується ця функція, за допомогою якої держава впливає на грошову масу і, отже, на розширення або скорочення рівня ВНП.
Як інструмент державної фінансової політики ринок державних цінних паперів виконує такі функції:
) фінансування дефіциту бюджетів органів влади різних рівнів. В результаті випуску державних цінних паперів і реалізації їх на відкритому ринку уряд отримує грошові кошти, які направляються на покриття дефіциту державного бюджету. Це один з головних внутрішніх джерел зменшення дефіциту, що не приводить до інфляційних сплесків, а лише перерозподіляє вільні фінансові ресурси від підприємств і населення до держави. Крім досягнутої мети у цього способу вирішення бюджетних проблем є і істотний негативний побічний ефект, що стосується зменшення виробничих інвестицій, що призводить до скорочення (зниження темпів зростання) ВНП. Крім того, збільшення державного боргу, вироблене з метою і нормалізації бюджету, згодом призводить до зростання навантаження на бюджет через необхідність виплати відсотків за раніше зробленим запозичень. Не завжди значенням цієї функції ринку цінних паперів приділялася належна увага. Консервативність бюрократичного апарату і недовіра до держави як агенту ринку задавали абсолютно недостатні для серйозного розгляду в якості джерела бюджетних надходжень орієнтири ємності ринку державних цінних паперів. Радикальний перелом у цьому секторі фінансового ринку стався влітку 1994 року, коли, з одного боку, тиск зовнішніх кредиторів, змусило уряд переглянути ставлення до традиційних, суто емісійним джерелами фінансування бюджету, а з іншого боку, стрімке зростання ємності ринку Державних короткострокових облігацій (ДКО) довів наявність величезного фіскального потенціалу державних цінних паперів. У результаті шляхом продажу державних цінних паперів залучалося до бюджету кілька десятків трильйонів щорічно;
) фінансування конкретних проектів. Зазвичай до випуску цінних паперів під конкретні проекти вдаються муніципальна влада. Випускаючи і реалізуючи цінні папери цільового призначення, вони залучають вільні грошові кошти товариства, які і спрямовуються на фінансування необхідних проектів. В умовах перехідного періоду це має дещо односторонній характер: цільові емісії виробляються практично тільки під будівництво житла. Причина цього проста: залучити кошти рядових інвесторів під майбутні грошові доходи від якого-небудь соціально значимого об'єкта в сьогоднішніх умовах практично неможливо, тоді як за В«житловимВ» позиками емітенти розраховуються настільки необхідними квартирами;
) регулювання обсягу грошової маси, що у зверненні. Дана функція зазвичай реалізується державними банками. Купівля держбанком державних цінних паперів збільшує обсяг грошової маси в обігу, а продаж наявних державних паперів, навпак...
