; ціни виконання (strike price); терміну до закінчення опціону; існуючих процентних ставок на валюту і метал; специфічної величини - "ступеня змінності ринкуВ» (В«volatilityВ»). p> За допомогою опціонів інвестор отримує можливість будувати різні стратегії хеджування. p> Приклад. Золотодобувне підприємство через три місяці планує здійснити продаж золота. Щоб застрахуватися від падіння ціни золота, воно набуває сьогодні опціон put ціною виконання 390 доларів, сплативши за це деяку премію. Одночасно підприємство продає опціон call з тією ж датою закінчення і величиною премії, рівній премії опціону put і ціною виконання 430 доларів. p> Можливі три варіанти подій:
а) Якщо через три місяці ціна золота виявиться менше 390 доларів за унцію, підприємство виконає опціон put і отримає ціну, рівну 390 доларів. p> б) Якщо ціна перевищить 430 доларів, то буде виконаний опціон call, і підприємство реалізує золото за ціною 430 доларів. p> в) Якщо ціна буде знаходитися в інтервалі від 390 до 430 доларів за унцію, то підприємство буде реалізовувати золото за ринковою ціною і опціоном користуватися не буде. p> Таким чином, підприємство без будь-яких витрат забезпечило собі можливість реалізувати золото через три місяці залежно від кон'юнктури за ціною в інтервалі від 390 до 430 доларів за унцію. p> 5) Ф'ючерсний контракт - це угода між контрагентами про майбутню поставку металу, яке укладається на біржі. Виконання всіх угод гарантується Розрахункової палатою біржі. p> У світовій практиці ф'ючерсні контракти на золото торгуються на кількох біржах: Комекс (Нью-Йорк); Німекс (Нью-Йорк), торгівля платиною; Сімекс (Сінгапур); Током (Токіо); Люксембурзька біржа золота. p> Схема проведення ф'ючерсних операцій
Брокер по телефону повідомляє клієнту інформацію про те, що відбувається на біржі. Клієнт розміщує замовлення у брокера на купівлю або продаж ф'ючерсних контрактів із зазначенням кількості та рівня ціни. Про виконання замовлення брокер негайно повідомляє клієнту, заповнює картку із зазначенням часу виконання, після чого дані про угоді вводяться в центральний комп'ютер клірингової палати. Після закриття біржі клієнту направляють виписку про стан його рахунку та здійснені угоди. Клієнт оплачує послуги брокерської фірми, клірингової палати і біржі (12 доларів США на один ф'ючерсний контракт). p> Один контракт на золото включає в себе 100 унцій золота та для його укладення потрібно внести маржу в розмірі 1,5 тис. доларів США. p> Ф'ючерсні контракти використовуються не для здійснення реальної поставки, а для хеджування і спекуляції. p> Спекуляція грунтується на коливаннях ф'ючерсної ціни. Спекулянт отримає виграш за ф'ючерсним контрактом, якщо він: купить його за нижчою ціною і в подальшому продасть за вищою ціною; продасть контракт за вищою ціною і в подальшому викупить за нижчою ціною. p> За допомогою ф'ючерсних контрактів хеджер може застрахуватися від зміни в подальшому ціни золота. Якщо хеджер страхується від пониження ціни золота, то йому слід продати ф'ючерсний контракт. А якщо інвестор страхується від підвищення ціни золота, оскільки планує купити його через якийсь час, він повинен придбати ф'ючерсний контракт. p> 6) Форвардні угоди передбачають реальну купівлю або продаж металу на строк, що перевищує другий робочий день. p> Мета укладання форвардної угоди покупцем полягає в тому, щоб застрахуватися від підвищення в майбутньому ціни металу на спотовому ринку. Мета укладання форвардної угоди продавцем - застрахуватися від пониження у майбутньому ціни металу на спотовому ринку. p> При визначенні ціни форвардного контракту необхідно враховувати те, що:
- продавець форвардного контракту зобов'язується поставити золото після закінчення певного в угоді терміну. Це дозволяє йому в межах терміну дії контракту розмістити золото на депозиті і отримати певний відсоток. Тому форвардну ціну слід зменшити на величину даного відсотка;
- відмовившись від продажу золота на спотовому ринок, в день укладення форвардної угоди інвестор втрачає відсоток по валютному депозиту, який можна було б отримати, розмістивши гроші від продажу золота в банку. Тому форвардна ціна має бути збільшена на дану суму. <В
де F - форвардна вартість; spot - ціна спот на метал; ставка swap - процентна ставка за свопами (різниця між ставкою валютного депозиту і золотого депозиту); строк - строк, на який полягає форвардна угода. p> На ринку золота періодично коливається не тільки ціна металу, але і процентні ставки за золотим кредитами і депозитами. Тому на практиці виникає необхідність страхуватися від таких змін. Одним з інструментів хеджування є Угода про форвардної ставкою - ФРА. Це угода між двома контрагентами, відповідно до якого вони беруть на себе зобов'язання обмінятися на певну дату в майбутньому платежами на основі короткострокових процентних ставок, одна з яких є твердою, а інша - плаваючою. ФРА з'явилися на початку 80-х...
