льна комісія за цінними паперами);
3) для документарної форми випуску - виготовлення сертифікатів акцій;
4) розміщення акцій - емісійні цінні папери, випуск яких не пройшов реєстрацію, розміщення не підлягають;
5) реєстрація звіту про підсумки випуску акцій.
Слід підкреслити, що в умовах Росії залучення додаткового капіталу за рахунок нової емісії акцій тривалий і дорогий процес, тому вдаватися до цього істоч_жет необхідно тільки попередньо оцінивши всі наслідки випуску нових емісій.
У Росії одним з ініціаторів нових емісій на деяких підприємствах є регіональні фонди венчурного капіталу (РФВК), засновані Європейським банком реконструкції та розвитку (у Росії засновано 12 РФВК). Статутом РФВК передбачено фінансування інвестиційних проектів через придбання 20% -25% пакета акцій інвестованих компаній і введення свого представника до Ради директорів. Через 10 років РФВК зобов'язаний реалізувати свій пакет чинним акціонерам, сторонньому стратегічному інвесторові, за відкритою підпискою.
Розробка ефективної емісійної політики включає в себе наступні заходи:
1. Визначення цілей емісії (великий інвестиційний проект - відкриття нових філій, запуск нових виробництв; намечаемое поглинання інших компаній, необхідність зміни структури власників та інші цілі, що вимагають мобілізації значного обсягу власного капіталу).
2. Оцінка інвестиційної привабливості власних акцій (вивчення та аналіз загальної економічної ситуації, перспективи розвитку галузі, до якої належить емітент, конкурентоспроможність продукції, що випускається (послуг), фінансова стійкість емітента, аналіз стану фондового ринку, сум_ж дивідендів у розрахунку на одну акцію, співвідношення між ціною звичайної акції та її прибутковістю). p> 3. Визначення обсягу емісії на підставі реальної потреби і обмежень, що випливають з бажання зберегти контрольний пакет.
4. Встановлення номіналу, видів і кількості емітованих акцій.
5. Оцінка вартості залученого акціонерного капіталу. Необхідно врахувати прогнозований рівень дивідендів на підставі обраного типу дивідендної політики та витрати на випуск і розміщення акцій.
6. Вивчення ефективних форм андеррайтингу, первинна реалізація цінних паперів емітента на фондовому ринку і вибір компанії-андеррайтера. У Росії, як правило, андеррайтингом займаються великі інвестиційні компанії (наприклад, В«Трійка-ДіалогВ», В«АтонВ»), на Заході цим займаються інвестиційні фонди та інвестиційні банки. Взаємовідносини між емітентом і андеррайтером регулюються договором про випуск та розміщення цінних паперів.
2. Додатковий капітал
Додатковий капітал відображає, емісійний дохід (суми, отримані понад номінальної вартості розміщених акцій за вирахуванням витрат з їх продажу), майно, безоплатно отримане від інших організацій, приріст вартості майна при переоцінці (останній не є реальним джерелом фінансування).
3. Резервний капітал
Резервний капітал призначений для покриття збитків, для ліквідації наслідків форс-мажорних обставин, а також для погашення випущених облігацій і викупу акцій акціонерного товариства, якщо немає інших засобів. Резервний капітал формується шляхом обов'язкових щорічних відрахувань від чистого прибутку до досягнення розміру, передбаченого статутом. Розмір щорічних відрахувань НЕ може бути нижче 5% чистого прибутку до досягнення величини, зафіксованої в статуті товариства. В акціонерних товариствах розмір резервного капіталу, передбачений статутом, не може бути менше 15% від величини статутного капіталу (Закон РФ В«Про акціонерні товаристваВ»). Підприємства з іноземними інвестиціями здійснюють відрахування від прибутку в резервний фонд до тих пір, поки його розмір не досягне 25% від статутного капіталу (Закон РФ В«Про іноземні інвестиції В»).
У умовах повної господарської самостійності, коли підприємства наділені широкими повноваженнями в розпорядженні власним майном, у тому числі і грошовими коштами, в обороті підприємства можуть перебувати інші власні кошти, а саме тимчасово невикористовувані залишки резервного фонду. В умовах високих темпів інфляції, нестабільної економічної ситуації такий шлях дозволяє розширити фінансові вкладення в оборотний капітал і одночасно вирішити завдання щодо стабілізації обсягу власного капіталу, вкладеного в поточний оборот. З іншого боку, таке використання резервного фонду не за прямим призначенням приводить практично до втрати глузду самострахування. Тому цим джерелом слід користуватися тільки в екстрених випадках. Зменшення резервного капіталу в результаті його використання не за цільовим призначенням вимагає донарахування в поточному періоді, в результаті використання за цільовим призначенням у наступному звітному періоді.
2. Амортизаційні відрахування
Амортизаційні відрахування не збільшують величину власного капіталу, а служать способом його реінвестуван...
