ться щоденному впливу центрального банку;
на четвертому етапі проводиться вибір системи методів та інструментів грошово-кредитного регулювання. [5, с. 32].
Оскільки грошово-кредитна політика є одним з ключових інструментів держави, що використовуються для регулювання економіки, її кінцеві цілі збігаються із загальними цілями державної економічної політики: забезпечення сталого економічного зростання, високої зайнятості, стабільного рівня цін і рівноваги платіжного балансу.
Кінцеві цілі грошово-кредитної політики утворюють так званий «магічний чотирикутник»:
зростання виробництва товарів і послуг;
забезпечення зайнятості населення;
забезпечення рівноваги платіжного балансу країни;
стабільність купівельної спроможності національної грошової одиниці: як зовнішньої (обмінний курс), так і внутрішньої (ціни усередині країни).
Треба відзначити, що існують і інші варіанти кінцевих цілей. Наприклад, іноді до них відносять:
рівновагу на фінансовому ринку;
стабільність (низький рівень волатильності) ставки відсотка;
забезпечення кредитно-інвестиційного обслуговування ВВП та ін
Однак центральний банк апріорі не має можливості контролювати всі кінцеві цільові показники і управляти їх поведінкою. Тому грошово-кредитна політика передбачає визначення ієрархії цілей: виділення, крім кінцевих, проміжних і операційних цільових орієнтирів, що впливають на кінцеві цілі і одночасно підконтрольних діям органів грошово-кредитного регулювання.
Проміжні цілі визначають значення тих чи інших економічних змінних, які необхідно досягти на тривалих тимчасових інтервалах (рік і більше).
Вибір проміжних цілей передбачає визначення режиму монетарної політики - системи обов'язкових принципів, норм в грошово-кредитній сфері, спрямованих на досягнення кількісних орієнтирів цільової (таргетований) змінної, що входить до сфери відповідальності органів грошово-кредитного регулювання.
Вибір монетарного режиму здійснюється з урахуванням безлічі факторів. Серед них такі, як існуючі макроекономічні та інституційні умови, кінцеві пріоритети економічного розвитку, ступінь волатильності (мінливості) попиту на гроші, швидкості їх обігу, реакції економічних змінних на динаміку ставки відсотка і переважний канал грошової трансмісії. Найчастіше використовують такі з них: таргетування обмінного курсу, грошової маси та інфляції.
Історично першим режимом грошово-кредитної політики вважається режим таргетування обмінного курсу, який застосовувався в країнах у вигляді «золотого», а потім і «доларового» стандарту.
В даний час цей режим припускає два можливих варіанти:
) фіксування обмінного курсу національної валюти по відношенню до валюти країни з низьким рівнем інфляції або до кошика валют (у розрахунку на те, що внутрішні темпи зростання цін поступово зрівняються з рівнем інфляції в країнах валют прив'язки);
) встановлення «горизонтального», або «похилого», коридору, в межах якого обмінний курс національної валюти може рухатися вільно.
Якщо вибраний режим таргетування грошо...
