вляються до державних цінних паперів чи інакше кажучи, до паперів державного боргу. До державному боргу відповідно до цього закону, відносяться не тільки папери, що визначають запозичення Урядом коштів у борг на внутрішньому ринку, а й гарантії, які Уряд РФ видає з якихось запозиченнях, здійснюваним іншими організаціями. Такі випадки вже є. Наприклад, російське акціонерне товариство Високошвидкісні магістралі - Комерційна організація - випустило свої цінні папери під гарантію Уряду. Ці акції тому є державними цінними паперами з усіма пільгами та особливостями звернення, які їм притаманні.
Для емітента найбільш важливим є все, що пов'язано з оподаткуванням і реалізацією гарантій виконання зобов'язань з цінних паперів.
Держава відрізняється від будь-якого іншого емітента тим, що воно, відповідно до покладених на нього і виконуваними їм функціями, є, найбільш надійним позичальником.
Тому, в Російській Федерації виконавча влада є, по суті, монетарної, бо Уряд, як і Центральний банк РФ, розпоряджаються усіма надійшли на території держави податками. У цьому зв'язку в принципі не розплатитися за своїми зобов'язаннями держава не може, так як не може бути відсутність коштів на рахунку, як це вже неодноразово було з Еміт?? нтамі комерційних цінних паперів.
Крім того, що державні цінні папери відрізняються від усіх інших наявністю такого емітента, як держава, державний внутрішній борг знаходиться під постійним контролем представницької влади - така вимога закону Про державний внутрішній борг .
Верхня межа державного внутрішнього боргу, тобто всіх тих державних цінних паперів, які можуть бути випущені протягом року і який залишається на кінець року, затверджується разом з бюджетом на відповідний рік. Це - додаткова гарантія доброякісності цих паперів, виконання зобов'язань за ним. Тобто уряд, як би йому не було складно, не може взяти в борг більше, ніж йому дозволила представницька влада в законі про бюджет, оскільки саме в ньому визначається можливість повернути гроші, обумовлених у взаємних зобов'язаннях.
Цей сектор ринку цінних паперів представлений інструментами: ДКО (державні короткострокові зобов'язання) і ОФЗ (облігації федеральної позики); облігації внутрішньої валютної позики; казначейські зобов'язання. Особливо розвивався і продовжує розвиватися ринок ГКО-ОФЗ. Крім обсягів розміщення спостерігається також і збільшення вторинного обороту. ГКО-ОФЗ стали найбільш ліквідними цінними паперами.
Найпоширенішими і найбільшими за об'ємом державними цінними паперами є ДКО. ДКО випускається з 1992 року на підставі постанови Верховної Ради РРФСР, відповідно до якого Міністерство фінансів Росії є емітентом цих державних цінних паперів, а Центральний банк РФ-агентом з їх розміщення та обслуговування. У цього паперу немає процентного доходу, який виплачується через певний проміжок часу. Цей папір має номінал 1 млн.рублів і продається зі знижкою, яка визначається на аукціоні самими його учасниками. І вона фіксує ту прибутковість, яка в конкретний день продажу влаштовує її покупця. Це найбільш прогресивний метод вирішення тримісячних зобов'язань.
Крім того, що держава є надійним позичальником, воно ще й забезпечує ліквідність. Ліквідність - можливість у будь-який момент, щодня купити або продати державну папір, при цьому не втративши вкладені в неї гроші, отримати якийсь прибуток. Для того, щоб забезпечити ліквідність ринку, постійне його функціонування, дуже важливо, що оператором цього ринку є Центральний банк РФ, як і центральні банки у всьому світі. Він підтримує не тільки ліквідність цінних паперів, а й державного боргу. У той момент, коли папери падають в ціні, він їх купує, коли ростуть - продає, здійснює так звані операції Центрального банку РФ на відкритому ринку з підтримки державних цінних паперів і грошової системи. У нас в Росії він більше підтримує останню, як і повинно бути.
Другий ринок, який дуже схожий на ринок ГКО, це - ринок ОФЗ. Це вже облігації, значить вони діють рік, півтора і більше. Але на відміну від ДКО у них є купонний дохід. Кожні три місяці емітент - Міністерство фінансів РФ виплачує по них дохід. Прибутковість по ОФЗ також формується на ринку. Береться чотирьох середньозважених аукціону ГКО, виводиться середній дохід, який і є купонним доходом за минулий тримісячний період. Це дозволяє брати гроші в борг і визначати відсотки по них на основі реальної ринкової ціни. Система ця дуже надійна.
Наступним елементом характеристики державних цінних паперів є прибутковість. Прибутковість складається на ринку.
До цього дня державні цінні папери були і залишаються практично єдиним високоліквідним, дохідним і надійним активом.
Слід зазначити, що крім ДКО і ОФЗ існ...
