низькому рівні. На найближчі три роки ставиться завдання знизити інфляцію до рівня нижче 8%. Поступове зниження рівня інфляції сприятиме зменшенню макроекономічних ризиків, розширенню внутрішнього кредиту, концентрації в країні капіталів, необхідних для модернізації основних фондів та закріплення на цій основі стійких тенденцій економічного зростання. Встановлення мети грошово-кредитної політики у вигляді інтервалу темпів інфляції дозволить більш гнучко врахувати вплив на інфляцію структурних факторів.
Банк Росії, як і будь-який інший центральний банк, не має можливості коригувати методами грошово-кредитної політики динаміку споживчих цін, на яку значний вплив мають структурні та волатильні фактори, протягом короткого проміжку часу. Зростання цін і тарифів на платні послуги населенню, що відбувається в результаті їх адміністративного регулювання, в першу чергу на послуги житлово-комунального господарства і пасажирського транспорту, негайно позначається на динаміці індексу споживчих цін. У той же час зраді?? ия в грошово-кредитній політиці, необхідні для пригнічення виниклого інфляційного сплеску, позначаться на динаміці цін лише із певним, досить тривалим, лагом. В даний час фактично сформовані лаги впливу заходів грошово-кредитної політики на рівень інфляції вже виходять за межі півріччя.
У відсутність зрілого, конкурентного фінансового ринку і досить розвиненою банківської системи механізми впливу інструментів грошово-кредитної політики на рівень інфляції все ще слабкі. Процентні ставки Банку Росії поки не роблять адекватного впливу на ставку міжбанківського ринку, що залишається вузьким внаслідок зберігається взаємної недовіри банків. Цей же фактор поряд з відсутністю єдиного ринку міжбанківських кредитів і належної конкуренції в банківському секторі обмежує роль ставки міжбанківського ринку в формуванні ставок по депозитах і кредитах для клієнтів банків. Процентні ставки за банківськими кредитами часто не є визначальними при прийнятті рішень на рівні більшості підприємств і домашніх господарств, оскільки банківський кредит не набрав критичної ваги у фінансуванні діяльності підприємств і населення. У той же час кількісні обмеження темпів зростання грошової маси в зв'язку з нестабільністю попиту на гроші не гарантують точного дотримання мети по інфляції.
Нарешті, набір інструментів грошово-кредитного регулювання, які реально використовуються сьогодні Банком Росії, недостатній для ефективного управління ліквідністю банківського сектора, і буде потрібно якийсь час для його вдосконалення та впровадження в практику грошово-кредитного регулювання.
Для поточної оцінки адекватності проведеної грошово-кредитної політики поставленої мети по загальному рівню інфляції Банк Росії використовує показник базової інфляції, який більшою мірою характеризує результати впливу монетарних чинників на інфляційні процеси в економіці. Базова інфляція являє собою субіндекс, розрахований на основі набору споживчих товарів і послуг, що використовується для розрахунку зведеного індексу споживчих цін, за винятком товарів і послуг, ціни на які в основній масі регулюються на федеральному і регіональному рівнях, а також схильні до дії нестійких, у тому числі і сезонних, факторів. Таким чином, базова інфляція являє собою ту частину інфляції, яка пов'язана з валютним курсом, грошовою політикою та інфляційними очікуваннями.
Державний комітет Російської Федерації по статистиці з 2003 року публікує у складі офіційної статистики субіндекс базової інфляції на щомісячній основі. Розрахунок показника базової інфляції буде здійснюватися в рамках федерального статистичного спостереження за рівнем і динамікою цін із застосуванням методології та інструментарію, які розробляються і затверджуються Держкомстатом Росії за узгодженням із зацікавленими організаціями.
Динаміка регульованих цін і тарифів буде також враховуватися Банком Росії при оцінці загального попиту на гроші. При цьому оцінки будуть орієнтуватися на плани Уряду Російської Федерації щодо підвищення регульованих цін. У зв'язку з цим максимально точне дотримання мети за рівнем інфляції (вимірюваної індексом споживчих цін) буде залежати від узгоджених дій Банку Росії та Уряду Російської Федерації з управління інфляційними процесами в країні.
Базова інфляція більш тісно пов'язана з кількісними індикаторами грошово-кредитної політики. Реалізація кінцевої мети грошово-кредитної політики щодо зниження інфляції, вимірюваної за індексом споживчих цін, до запланованого рівня протягом ряду років здійснювалася Банком Росії через встановлення в якості проміжної мети діапазону темпів приросту грошового агрегату М2. В міру уповільнення інфляції короткострокова статистична взаємозв'язок між щомісячними змінами грошового агрегату М2 та індексу споживчих цін знизилася. В даний час лаги між зміною грошового а...
