ify"> б) Європейський наглядовий орган страхової діяльності та пенсійного забезпечення (European Insurance and Occupational Pensions Authority, EIOPA);
в) Європейський наглядовий орган ринку цінних паперів (European Securities and Markets Authority, ESMA).
Європейські наглядові органи працюють в тісній координації з національними регуляторами ринків з метою забезпечення надійної діяльності фінансових установ та захисту користувачів фінансових послуг (мікропруденціальний нагляд), а так само узгодження та координації роботи національних регуляторів ринків.
Рівень держав. Національні регулятори ринків країн Євросоюзу.
Головним обов'язком європейських наглядових органів всіх трьох рівнів є забезпечення упорядкованого функціонування та цілісності фінансових ринків і стабільність фінансової системи в Євросоюзі в цілому.
Європейський наглядовий орган ринку цінних паперів (European Securities and Markets Authority, ESMA) знаходиться територіально у Франції в Парижі.
Головний же регулятивний орган самій Франції представлений в особі Комісії з фінансових ринків (Autorit? des March? s Financiers, AMF).
Ліцензування професійних учасників ринку здійснюють національні регулятори, наприклад, у Франції це Комітет з кредитних організацій і інвестиційним компаніям (Comit? des Etablissements de Cr? dit et Entreprises d Investissement, CECEI)" .
У країнах ЄС діють стандарти, що регламентують національні ринки. У Франції це: Грошово-фінансовий кодекс (Code mon? Taire et financier), Торговий кодекс (Code de commerce), Закон про модернізацію фінансової діяльності (Loi de modernisation des activit? S financi? Res).
Крім регулюючих систем на рівні держави національні ринки цінних паперів мають безліч інших складових, що представляють собою складну інфраструктуру (див. рис. 15).
Малюнок 15. - Інфраструктура ринку цінних паперів
Європейський ринок значною мірою представлений організованим ринком цінних паперів Euronext, який обслуговується міжнародним розрахунково-кліринговим центром Euroclear. Торгівля цінними паперами здійснюється в електронній торговій системі в режимі зустрічного аукціону попиту та пропозиції протягом торгової сесії.
Найбільші емітенти цінних паперів, що обертаються на європейському ринку, належать в основному до банківського, страхового, нафтогазовому, гірничодобувному, хімічному секторам економік країн, до автомобілебудування.
Говорячи про Францію, список можна доповнити харчовою промисловістю, фармацевтикою, електр?? ергетікой.
Обсяг торгівлі акціями на європейському ринку нижче американського та азіатського пропорційно співвідношенню капіталізацій порівнюваних ринків і негативною для Єврозони тенденції відтоку капіталу і особливостей регіонального фінансової кризи (Додаток 1).
Малюнок 16. - Обсяг торгів акціями по часовим поясам, трлн. дол.
Малюнок 17. - Відтік капіталу з Єврозони.
Малюнок 18. - Фрагментація фінансових результатів по акціях європейських банків.
У зоні євро, особливо в країнах на периферії, відзначаються підвищені ризики тривалої рецесії і стійкою дефляції (див. рис. 19).
Малюнок 19. - Імовірність рецесії в Єврозоні.
. 3 Організований ринок цінних паперів. Біржа: принципи формування та функціонування. Світовий досвід
Організований ринок цінних паперів ефективно функціонує завдяки професійній діяльності організатора торгівлі (біржі або позабіржовий торгової системи, по організаційно-правовій формі акціонерного товариства закритого чи відкритого типу або некомерційного партнерства), що надає учасникам фінансово-економічних відносин послуги, всеосяжно забезпечують здійснення торгівельних операцій з цінними паперами відповідно до загальновизнаних правилами укладання угод (див. рис. 20).
Малюнок 20. Типова схема організації операцій з цінними паперами на фондовій біржі
Фондова біржа сприяє акумулюванню тимчасово вільних грошових коштів та спрямування їх в економіку. Емітенти цінних паперів отримують кошти для розвитку бізнесу. Інвестори нарощують капітал, інвестую коштів в активи, що звертають на біржі. Професійні учасники ринку цінних паперів продають послуги на добре організованому і високо технологічному ринку.
Фундаментальними тенденціями розвитку світового організованого ринку цінних паперів є глобалізація ринку, поступове організаційно-технологічне об'єднання бірж і зростання на ці...
