на привести NASDAQ (National Association of Securities Dealers- Система автоматичних котирувань національної асоціації інвестиційних дилерів (США)), SESDAQ (Singapore Stock Exchange Dealing and Automated Quotation System - Система автоматичного котирування і дилінгу при Сінгапурської фондової біржі), XETRA - Англійсько-Німецьку систему. В Узбекистані позабіржовим організованим ринком цінних паперів є позабіржова електронна система «Елсіс-Савда», діюча з 1 червня 1998 року.
Позабіржові організовані ринки цінних паперів, виникнувши на початку 70-х років ХХ століття, сильно розвинулися і в даний час серйозно конкурують з фондовими біржами. У деяких країнах обсяг здійснюваних операцій в позабіржових організованих ринках набагато перевищують обсяги угод на фондових біржах.
Регіональні, національні та міжнародні ринки цінних паперів.
У країнах, що мають відносно велику територію, виникають регіональні, або так звані локальні ринки цінних паперів. В Узбекистані, наприклад, локальні (регіональні) ринки цінних паперів виражені в принципі передачі торгівлі цінними паперами 14 адміністративно-територіальним одиницям.
Під поняттям національного ринку цінних паперів мається на увазі сфера торгівлі фондовими имуществами всередині держави. Дані ринки охоплюють торгівлю резидентами цінних паперів, випущених резидентами і нерезидентами.
У різних країнах національні ринки цінних паперів мають свої відмінні особеннос?? і, і в той же час загальні властивості.
Міжнародний ринок цінних паперів - це сфера торгівлі цінними паперами на світовому масштабі (проведення торгових операцій цінними паперами між нерезидентами).
Можливість такої торгівлі визначено, по-перше, наявністю міждержавних (двох- або багатосторонніх) угод, і по-друге, існуванням єдиних правил торгівлі цінними паперами.
Більша частина освоєних інвестицій на міжнародному ринку цінних паперів припадати на облігації. За структурою валют більше 50% операцій на ринку міжнародних облігацій припадати на долар США і японської ієни.
Торгівля Євроакції і єврооблігаціями є прикладом міжнародного ринку цінних паперів.
Міжнародний ринок цінних паперів теж підрозділяється на первинний і вторинні ринки. На первинному ринку емітент однієї держави розміщує свої цінні папери на іншій державі. На сьогоднішній день великими міжнародними власниками облігацій є Японія, Англія і США.
На вторинному ринку цінні папери перепродаються спеціальними фінансовими установами. Великі страхові компанії, комерційні і центральні банки різних країн є учасниками вторинних міжнародних ринків облігацій.
.3 Державне регулювання ринку цінних паперів
Якщо в США передумовою виникнення багатьох законодавчих актів, що стосуються ринку цінних паперів стало громадські скандали, великомасштабні шахрайства, то в Узбекистані цей процес розвивався планомірно, з ініціативи уряду та зацікавлених учасників ринкових відносин, з урахуванням практики інших країн, з набуттям власної моделі організації регулювання фондового ринку.
Історія розвитку фондового ринку показує, що процес торгівлі цінними паперами повинно здійснюватися згідно встановлених урядом або самими учасниками правил, за наявності дієвої системи постійного контролю дотримання даних правил. У практиці повно прикладів, коли недотримання цих правил призводило до серйозних наслідків на мікро- і макро рівні, іноді й до загальноекономічної кризи.
Існують декілька моделей регулювання ринку цінних паперів.
Перша модель передбачає регулювання в основному державними установами і тільки маленька частина повноважень передаються саморегулівним організаціям (Франція).
Друга модель навпаки увазі передачу більшу частину повноважень з регулювання ринку цінних паперів саморегулівним організаціям, за державою залишаються тільки основні повноваження регулювання (Великобританія).
У більшості випадків використовується сукупність цих двох моделей.
У процесі регулювання ринку цінних паперів держава виконує такі основні завдання:
Видання законів.
Акумуляція коштів для організації ринку цінних паперів.
Визначення «правил гри».
Контроль за фінансовою стабільністю та безпекою.
Інформування учасників ринку про стан цього ринку; страхування від втрат.
Вживання заходів щодо захисту інтересів інвесторів.
Регулювання ринку цінних паперів державою через уповноважених органів здійснюється наступним чином:
облік цінних паперів і проспектів емісій, контроль за дотриманням емітентами умов, зазначених у проспекті емісій;
забезпечення оприлюднення інформації про цінні папери емітентами та учасниками ринку;
проведення атестації фахівців, видача ліцензій інвестиційним установам та контроль їх діяльності;
розгляд скарг учасників ринку;
регулювання дій за договорами з к...
