ення в господарську практику підвищить рівень фінансових відносин у соціумі та позитивно вплине на економічний розвиток держави.
У зв'язку з тим, що ковенанти як фінансовий інструмент повинні бути легітимні, легальними і відображені в правовій системі держави, вважаємо за доцільне запропонувати свою класифікацію ковенант (табл. 14), яка дозволить вибрати ковенанти, найбільш відповідні для Росії як спадкоємиці континентальної системи права.
Як бачимо, уявлення про Ковенантами в різних країнах досить схожі, але відмінності в культурі, традиціях і менталітеті обумовлюють деякі особливості, які суттєво впливають на практичне використання даного інструменту.
Відносно невелика кількість ковенант в рамках романо-германської системи права пов'язано з тим, що основні їхні умови досить чітко відображені в нормативних актах. Вважаємо, що ковенанти в романо-германської системі права формують більш стійку інституційне середовище фінансових відносин.
Різноманіття публікацій з даної теми та видів ковенант в англосаксонській правовій системі пояснюється тим, що остання більше казуистичность, спирається на прецеденти і формує менш стабільну систему кредитних і фінансових відносин. Але це не впливає на затребуваність ковенант як інструменту зниження кредитного ризику.
До категорії інших правових систем віднесені системи Ізраїлю та Казахстану. Дослідники відзначають, що застосування ковенант тут орієнтується на норми англійського права і отримало законодавчу основу зовсім недавно, так що говорити про особливості використання ковенант в цих країнах поки рано.
Слід взяти до уваги, що інституційне середовище включає безліч складових, серед яких особливе місце займає інституційна інфраструктура, що підвищує довіру економічних суб'єктів до даного інструменту.
Наявність у більшості розвинених країн агентств, що спеціалізуються на послугах з розрахунку та аналізу ковенант, а також інституту трасті (trustee) дозволяє говорити про існування спеціальної інфраструктури фінансового ринку, яка застосовує і просуває даний інструмент. Розвинена інституційне середовище підвищує стійкість фінансової системи.
Відмінності у правових системах сильно впливають на фінансову звітність та умови доступу до неї. Не випадково і якість фінансових відносин різне. Вважаємо, що єдина міжнародна класифікація (або єдині стандарти) дозволила б структурувати ковенанти, використовувані всередині окремої країни і на міжнародному рівні, підвищити якість застосування ковенант, поліпшити фінансові відносини на національному і міжнародному фінансових ринках.
Таблиця 14
Класифікація використовуваних ковенант на основі правових систем
Принцип виделеніяСістеми праваАнглосаксонскаяРомано-германскаяДругиеБизнес-ковенанты і оптімізаціонниеХ. Крістенсен, В. Ніколаєв Позитивні (позитивні, стверджувальні, активні) і негативні (негативні, обмежувальні, пасивні) ковенантиФінансовий електронний словник, Керівництво для мікрофінансових організацій «Угоди з комерційних позиках", В. Браттон, Ф. Фабоцці, Д. Стрішек, Г . Морженсон, К. Харвей, Д. Скотт, Д. пагль, Р. ПівлУтвердітельние / негативні, фінансові / нефінансовиеБ. КейтманАктівние і пасивні, ковенанти отчетностіК. ФрейданкФінансовие і огранічітельниеА. ...
