>
Чиста приведена вартість проекту - це результат зіставлення інвестицій і суми поточної вартості всіх грошових потоків за проектом. В якості наближеній ставки дисконтування використовується вартість капіталу, який потрібно для фінансування проекту. Вона виражається рівнянням:
NPV = - I0, (53)
де NPV - чиста приведена вартість проекту, ден. од.,
CFi - чистий грошовий потік, ден. од.,
rd - ставка дисконтування (можливо WACC), відс.,
I0 - обсяг інвестицій, ден. од.
. Внутрішня норма рентабельності проекту (Internal rate of return, IRR). p> Внутрішня норма рентабельності (синоніми: внутрішня норма прибутковості, внутрішня норма окупності, внутрішня норма прибутку інвестицій) - це таке значення ставки дисконтування, при якому чиста приведена вартість проекту (NPV) дорівнює нулю. Для розрахунку використовується наступне рівняння:
=. (54)
Сенс розрахунку внутрішньої норми рентабельності при аналізі ефективності планованих інвестицій, як правило, полягає в наступному: IRR показує очікувану прибутковість проекту, і, отже, максимально допустимий відносний рівень витрат. Наприклад, якщо проект повністю фінансується за рахунок банківського кредиту, то значення IRR показує верхню межу допустимого рівня банківської процентної ставки, перевищення якого робить проект збитковим. Таким чином, інвестиційний проект буде ефективним, якщо його внутрішня норма рентабельності (IRR) буде більше, ніж вартість інвестованого капіталу (WACC). p> Вирішимо задачу.
Таблиця 19 - Інвестиційні проекти, запропоновані для реалізації
ВаріантПроект АПроект ВПроект СПроект DПроект ЕIRR,% J, тис. грош. од. IRR,% J, тис. грош. од. IRR,% J, тис. грош. од. IRR,% J, тис. грош. од. IRR,% J, тис. грош. од. 2223,154022,154021,170320,123019,1630
Таблиця 20 - Джерела фінансування інвестицій
ВариантКредитДополнительный кредітНераспред. приб. тис. ден. од. Емісія привілейованих акційЕміссія звичайних акційтис. ден. од. % Тис. ден. од. % D pp , ден. од. р pp , ден. од. D cs , ден. од. g,% р cs , ден. од. 2269015,320218,169020111002404,51500
Умова задачі. Організація проводить процес формування оптимальної інвестиційної програми, розглядаючи ряд інвестиційних проектів. При цьому відомі наступні параметри проектів (табл. 19):
проект А: внутрішня норма прибутковості (IRR) становить 23,1%; інвестиційні витрати (J) - 540 тис. грош. од.;
проект В: внутрішня норма прибутковості (IRR) становить 22,1%; інвестиційні витрат...
