виплат рекомендується при укладанні кредитних угод передбачати перегляд відсоткової ставки залежно від інфляції. Однією з можливостей такого роду є фіксація в кредитній угоді не номінальної а реальної процентної ставки, щоб при нарахуванні та виплаті відсотків змінювати її (за формулою Фішера) відповідно до інфляції, фактично мала місце за цей час.
Третій вид впливу інфляції залежить як від її неоднорідності, так і від рівня. По відношенню до цього виду впливу всі проекти діляться на дві категорії: дебіторські і кредиторські (в основному в залежності від співвідношення дебіторської та кредиторської заборгованості в утримувача проекту). Ефективність проектів першої категорії зі зростанням інфляції падає, а другий - зростає.
Підготовка вихідних даних для оцінки інвестиційного проекту в разі використання поточних цін з неминучістю відбувається в два етапи: спочатку визначається реальна, не пов'язана з інфляцією, динаміка цінових змін, а потім всі значення індексуються відповідно до прогнозних темпами інфляції. В якості оцінки загального рівня інфляції прийнято орієнтуватися на офіційні або загальноприйняті значення.
Аналіз впливу інфляції може бути проведений для двох варіантів:
) темп інфляції різний за окремими складовими ресурсів (вхідних і вихідних);
) темп інфляції однаковий для різних складових витрат і доходів.
У рамках першого підходу, який більшою мірою відповідає реальній ситуації, особливо в країнах з нестабільною економікою, метод чистого сучасного значення використовується у своїй стандартній формі, але всі складові витрат і доходів, а також показники дисконту коригуються відповідно до очікуваного темпом інфляції по роках. Важливо відзначити, що призвести заможний прогноз різних темпів інфляції для різних типів ресурсів представляється практично надзвичайно важким завданням.
У рамках другого підходу вплив інфляції носить своєрідний характер: інфляція впливає на числа (проміжні значення), одержувані в розрахунках, але не впливає на кінцевий результат і висновок щодо долі проекту.
З цієї причини велика частина фірм західних країн взагалі не враховує інфляцію при розрахунку ефективності капітальних вкладень.
Оскільки жоден з двох можливих методів розрахунків (як у постійних, так і поточних цінах) не в змозі уникнути елемента суб'єктивності, пов'язаного з необхідністю прогнозування темпів інфляції, визначальним моментом при виборі між ними стають відносна простота використання та інтерпретації отриманих результатів.
За цими параметрами безумовна перевага по праву отримує перший підхід. При цьому вивчення впливу інфляції на характеристики інвестиційного проекту і виконання розрахунків в поточних оцінках повинно носити допоміжний характер й може відбуватися, наприклад, в рамках виконання аналізу чутливості.
При прогнозі інфляції слід враховувати офіційні відомості, а також експертні та інші оцінки, що враховують дефлятор ВНП, та/або індекси цін по досить великій кошику постійного складу.
Після формування грошового потоку при розрахунках у прогнозних цінах для розрахунку показників ефективності інвестиційного проекту рекомендується здійснити дефлювання грошового потоку, щоб забезпечити порівнянність результатів, отриманих при різних рівнях інфляції. При дефлірованія всі елементи грошового потоку діляться на загальний індекс інфляції за кожен період планування.
ВИСНОВОК
Інфляція - процес вирівнювання монетарним шляхом напруженості, що виникла в якій-небудь соціально-економічному середовищі. Інфляція супроводжується підвищенням загального рівня цін і знеціненням грошей.
Прояви інфляції різні і залежать від темпів її розвитку, умов виникнення і прийнятих нею форм.
За темпами і ступеня розвитку інфляцію можна поділити на такі види:
повзуча - реальне підвищення цін не більше 3-4% на рік (не супроводжується економічними потрясіннями, свідчить про повільне знеціненні грошей);
відкрита - підвищення цін становить 5-10% на рік (явна інфляція з усіма симптомами та наслідками);
галопуюча - реальне підвищення цін понад 20% на рік (в наявності колосальна загроза економічному рівноваги - так звана гіперінфляція raquo ;, передкризовий стан.
За умовами виникнення:
інфляція процвітання (виникає при зростанні економіки завдяки прогнозам, випереджаючим здійснення самих результатів);
інфляція дефіциту (викликається недостатньо розвиненим виробничим апаратом, що не забезпечує пропозиція товарів і послуг, відповідне попиту). ...
