вується на ці цілі як чистий дохід, утворений в порядку розподілу прибутку між бюджетною системою і господарюючими суб'єктами. Крім того, на капітальні вкладення спрямовують частину фонду відшкодування у формі амортизаційних відрахувань.
Джерела фінансування реальних інвестицій (капітальних вкладень) тісно пов'язані з системою фінансово-кредитних відносин, що виникають на мікрорівні між учасниками інвестиційного процесу.
У власних коштах, що спрямовуються на фінансування прямих інвестицій, найбільшу питому вагу займають амортизаційні відрахування. У процесі експлуатації основні засоби зношуються, тобто утачівают свою первинні фізичні властивості і, як наслідок, реальну початкову вартість. Накопичення амортизаційних відрахувань на підприємстві відбувається систематично, в той час як елементи основного капіталу не вимагають відшкодування в натуральній формі після кожного циклу відтворення. В результаті утворюються вільні грошові кошти в обороті, які можна направляти на розширене відтворення основного капіталу підприємств. Крім того, щорічно вводяться в експлуатацію нові об'єкти, на які за встановленими нормами нараховується амортизація, але такі об'єкти не вимагають відшкодування до закінчення нормативного терміну служби.
Прибуток від основної діяльності - важливе джерело фінансування прямих інвестицій підприємств, який ув'язує кінцеві фінансові результати діяльності та можливості з розвитку. Однак частка її в джерелах фінансування у зв'язку з кризовим станом реального сектора і його низькою рентабельністю залишається незначною.
Сума прибутку, що призначається на фінансування інвестицій в основний капітал, визначається при її розподілі у фінансовому плані.
При нестачі власних джерел фінансування інвестицій підприємства змушені вдаватися до зовнішніх запозичень. [11]
Наступним джерелом фінансування прямих інвестицій є залучені кошти, одержувані підприємствами на фінансовому ринку.
Випуск цінних паперів - облігацій, векселів та їх розміщення на фінансовому ринку істотно розширюють можливості підприємств по залученню тимчасово вільних грошових коштів підприємств, організацій та громадян для інвестування.
Одним із шляхів виходу - зі сформованої ситуації є розвиток лізингу. Лізинг - це вид підприємницької діяльності, спрямованої на інвестування тимчасово вільних грошових коштів, коли за договором фінансової оренди (лізингу) орендодавець (лізингодавець) зобов'язується придбати у власність обумовлене договором майно у продавця і надати це майно орендарю (лізингоотримувачу) за плату в тимчасове користування для підприємницьких цілей. Лізинг дозволяє підприємствам знизити рівень власного капіталу в джерелах фінансування інвестицій.
Кошти з федерального і регіональних бюджетів і з галузевих і міжгалузевих позабюджетних фондів виділяються в основному на фінансування федеральних, регіональних або галузевих цільових програм, реалізація яких дозволить сконцентрувати фінансові ресурси на найбільш важливих напрямках розвитку галузей господарства та соціальної сфери. Безоплатне фінансування з цих джерел фактично перетворюється на джерело власних коштів.
Залучення іноземних інвестицій забезпечує розвиток міжнародних економічних зв'язків та освоєння передових науково-технічних досягнень, хоча в принципі воно нездатне компенсувати недолік вітчизняних інвестицій. Активізація іноземних інвесторів можлива тільки слідом за активізацією національних інвесторів і наданням іноземним інвесторам сприятливого режиму інвестування.
Основною формою участі іноземного капіталу у вигляді прямих інвестицій продовжує залишатися створення на території Росії підприємств з іноземними інвестиціями. Однак обсяги залучених інвестицій поки що невеликі. Основними проблемами в процесі їх розвитку є: визначення частки російських інвесторів у статутному капіталі створюваних підприємств і, відповідно, у розподілі прибутку, а також дійсна ринкова оцінка будівель, споруд, обладнання та землі, що вкладаються в якості російської частини статутних капіталів комерційних організацій з іноземними інвестиціями.
Приплив іноземних інвестицій стримують також такі фактори, як невпевненість іноземних інвесторів в конкретних прямих чи портфельних інвестиціях, відсутність відповідних гарантій, неможливість дати гарантії для кожної точкової інвестиції, а також високий банківський відсоток, що встановився в Росії на кредитному ринку незалежно від волі іноземних інвесторів.
Вибір джерел фінансування в основний капітал має вирішуватися підприємствами з урахуванням багатьох факторів: вартості залученого капіталу, ефективності віддачі від нього, співвідношення власного і позикового капіталу, що визначає рівень фінансової незалежно...
