а).
В даний час операції відкритого ринку чинять швидше якісне, ніж кількісне вплив на ліквідність європейської банківської системи, однак у міру розвитку як приватних, так і державних цінних паперів грошового ринку не виключений перехід від практики грубого управління грошовим ринком у вигляді політики рефінансування до більш м'якої і гнучкої політики відкритого ринку.
Подальше розширення сфери взаємовідносини? комерційних і центральних банків зв'язується сьогодні з використанням для цілей грошово - кредитної політики депозитних операції? центральних банків. Вже зараз центральні банки багатьох європейських країн вдаються до можливості депонування коштів комерційних банків на дуже короткий період часу.
Останнім часом змінюється політика у відношенні не тільки депозитних операції ?, а й кредитних операції? як розвинених, так і країн, що розвиваються. Прямі централізовані кредити в розвинених країнах на певному щаблі розвитку використовувалися для полегшення тягаря комерційних банків по кредитуванню багатовитратним, але необхідних для економіки в цілому галузей.
Незважаючи на спільність основних принципів побудови системи грошово-кредитних відносин, застосовуваний різними країнами інструментарії? істотно розрізняється залежно від рівня розвитку національних економік, структури фінансових ринків, ступеня розвитку банківської системи, національних традиції? і інш.
Інструменти прямого і непрямого впливу дозволяють надавати подібне втручання, проте, як випливає з теорії управління, будь-який вплив за допомогою інструментів іншої внутрішньої природи не тільки порушує ринкову рівновагу, але здатне приводити до негативних наслідків, які не входили в наміри регулятора. Наприклад, формування і стимулювання розвитку яких-небудь сфер соціально - економічного буття центральним банком завжди супроводжується процесом перерозподілу знаків вартості, забезпечуючи за допомогою цього доступ суб'єктів ринку вже до реальних ресурсів, на які вони не мають або мають менше прав, ніж ті суб'єкти ринку, які на всьому попередньому етапі накопичили ці ресурси, але позбулися їх через дії регулятора.
Залишається теоретично відкритим питання про керованість грошово - кредитної системи інструментами грошово-кредитної політики, прийнятими в реальній економіці. Мова йде про якості інструментарію регулятора, використовуваного для цілеспрямованого розвитку грошово-кредитного ринку. Вважається, що грошово-кредитна система може бути визнана керованої засобами інструментарію грошово-кредитної політики, якщо вона може бути переведена з будь-якої якості в початковому або проміжному стані до якогось іншого стану, яке визначається індикаторами політики за кінцевий період часу. Одночасно грошово-кредитна система може бути визнана стійкою, якщо після зняття керуючого впливу регулятора вона може повернутися до попереднього стану.
2. Застосування інструментів грошово-кредитної політики
2.1 Реалізація грошової політики в РФ
Протягом II кварталу 2012 р відповідно до рішень Ради директорів Банку Росії ставка рефінансування і процентні ставки по операціях Банку Росії залишалися незмінними (за винятком ставок по операціях валютний своп ). Зазначені рішення приймалися виходячи з оцінки інфляційних ризиків і перспектив економічного зростання з урахуванням розвитку зовнішньоекономічної ситуації.
У II кварталі 2012 р Банк Росії прийняв низку рішень, спрямованих на підвищення ефективності застосування інструментів грошово-кредитної політики та розширення доступу кредитних організацій до операцій рефінансування.
У квітні 2012 р система операцій була доповнена депозитними аукціонами на строк 1 тиждень, максимальна ставка за якими була встановлена ??на рівні 4,75% річних, а проведення депозитних аукціонів на термін 1 місяць було призупинено. Основною метою скорочення терміну ринкових операцій з абсорбування ліквідності було підвищення ефективності процентної політики Банку Росії шляхом обмеження волатильності процентних ставок грошового ринку, що виникає при переході від дефіциту до профіциту ліквідності, в тому числі короткострокового характеру.
За рішенням Банку Росії з 17.04.2012 аукціонні операції на строк 1 тиждень проводяться тільки в одному напрямку - або з надання, або з абсорбування ліквідності. Одночасно Банк Росії призупинив проведення депозитних операцій з фіксованою процентною ставкою на стандартних умовах 1 тиждень і спот-тиждень і надання ломбардних кредитів за фіксованою процентною ставкою на 1 тиждень.
Було прийнято також рішення про проведення з III кварталу 2012 р депозитних операцій з фіксованою процентною ставкою на стандартному умови тому - 1 міся...
