дсутністю інструментів, які захищають інтереси інвестора від несумлінної поведінки менеджерів підприємства.
У таблиці 1.1. наведено порівняння деяких методик, які використовуються у вітчизняній та світовій практиці. Як видно, у багатьох методиках один з важливих факторів оцінки та прогнозування майбутнього стану розглянутої компанії - оцінка її системи управління. Ця тенденції йде в одному руслі з теоретичними дослідженнями, безпосередньо погоджує стан компанії, ефективність її менеджменту і контроль з боку акціонерів касаемо прийняття управлінського рішення.
Таблиця 1.1 Порівняльний аналіз методик оцінки інвестиційної привабливості підприємства
Назва методікіСторони діяльності підприємства, аналізовані за допомогою кількісних показателейСторони діяльності підприємства, аналізовані за допомогою якісних показателейЦель проведення аналізаСістема комплексного економічного аналізу МДУ ім. М.В. Ломоносова (КЕА) Аналіз використання виробничих засобів; Аналіз використання матеріальних ресурсів; Аналіз використання праці та заробітної плати; Аналіз величини і структури авансованого капіталу; Аналіз собівартості продукції; Аналіз оборотності виробничих засобів; Аналіз обсягу, структури та якості продукції; Аналіз прибутку і рентабельності продукції; Аналіз рентабельності господарської діяльності; аналіз фінансового стану та платежеспособностіАналіз організаційно-технічного рівня, соціальних, природних, зовнішньоекономічних умов проізводстваОценка ефективності діяльності предпріятіяМетодіка Банку ФранцііОценка діяльності; Оцінка кредитної справи; Оцінка платежеспособностіОценка руководітелейОценка надійності підприємства як кредітополучателяМетодіка БундесбанкаОценка рентабельності окупності; Оцінка ліквідностіНетОценка надійності підприємства як кредітополучателяМетодіка Банку АнглііРиночний ризик; Прибуток; ПассівиРиночний ризик; Бізнес; Контроль; Організація; УправленіеОценка надійності комерційного банкаМетодіка Федеральної резервної системи СШАКапітал, активи, прибутковість, ліквідностьМенеджментОценка надійності комерційного банку
Однак, як видно з наведеного аналізу методик, жодна з методик цілком не спроможна покрити можливе поле факторів, які впливають на інвестиційну привабливість, визначене на основі теоретичної моделі компанії, обраної для цілей цього дослідження.
Аналізуючи методику КЕА, потрібно зауважити, що її сильна сторона полягає в поданні найбільш повних і детальних рекомендацій з аналізу фінансового становища на базі фінансової звітності компанії, а також найбільш повного набору фінансових показників, що орієнтуються на оцінку фінансового стану та ефективності бізнесу розглянутої компанії.
При оцінці інвестиційної привабливості оцінюється ефективність інвестицій.
Ефективність інвестицій визначають за допомогою системи методів, що відображають співвідношення пов'язаних з інвестиціями витрат і результатів. За допомогою даних методів можна судити про економічну привабливість інвестиційних проектів і економічних перевагах одного проекту перед іншим.
По виду господарюючих суб'єктів методи можуть відображати:
економічну (народногосподарську) ефективність з точки зору інтересів народного господарства в цілому, а також беруть участь у реалізації проектів регіонів, галузей і організацій;
комерційну ефективність (фінансове обгрунтування) проектів, яка визначається як співвідношення фінансових витрат і результатів для проектів в цілому або для окремих учасників, враховуючи їх вклади;
бюджетну ефективність, що розкриває вплив проекту на прибутки і витрати відповідного федерального, регіонального та місцевого бюджетів.
Підприємство із середнім ступенем інвестиційної привабливості відрізняється тим, що має активну маркетингову політику, спрямовану на ефективність використання наявного потенціалу. Причому, ті підприємства, в яких система управління спрямована на зростання вартості, успішно позиціонують себе на ринку, ті, в яких не приділяють належну увагу факторам формування вартості, зазнають втрати своїх конкурентних переваг. Підприємства з інвестиційною привабливістю нижче середнього мають характеристики низьких можливостей збільшення капіталу, що пов'язано, звичайно, з неефективністю використання наявного виробничого потенціалу і ринкових можливостей.
Підприємства з низькою інвестиційною привабливістю можна вважати непривабливими, оскільки вкладений капітал не дає приросту, лише виступаючи як тимчасовий джерело підтримки життєздатності, не визначаючи економічне зростання підприємства. Для подібних підприємств збільшення інвестиційної привабливості можливо тільки за рахунок якісної зміни в системі управління і виробництва, зокрема в переоріє...
