ня вимагає малих розмірів досліджуваного підприємства та наявність інформації про злиття і поглинання компанії. Крім того, даний метод схожий за своїми етапам застосування з методом ринку капіталу.
Метод галузевих коефіцієнтів не знайшов до сьогоднішнього дня свого широкого застосування через відсутність необхідної інформаційної бази.
Метод горизонтального структурного аналізу не є інформативним для оцінки вартості ВАТ «ЛУКОЙЛ» на увазі інфляційної ситуації в Росії.
Маржинальний аналіз підприємства вимагає ведення обліку витрат фірми за принципом «постійні - змінні» витрати, що не відповідає обліковій політиці «Нафтової компанії« ЛУКОЙЛ ».
Глава 2. Аналіз виробничо-господарської діяльності об'єкта за допомогою середніх величин
2.1 Метод капіталізації
Дані за період з 31.12.2007 по 07.05.2013 про ринкову капіталізацію Компанії ВАТ «ЛУКОЙЛ» представлені нижче в таблиці.
Таблиця 5 - Капіталізація ВАТ «ЛУКОЙЛ»
20072008200920102011201207.05.2013Стоімость акцій, руб./шт.2067,1965,111694174217012000,22036,8Колічество акцій, млн шт.850,56850,56850,56850,56850,56850,56850,56Курс рубля до долара руб./долл.24,529,430,230,532,231,0931,08Капіталізація, млн долл.71628279404764048616449375472155741Темп зростання капіталізаціі- - 0,610,4140,02-0,0820,2180,018
У період з 2007 по 2008 року капіталізація Компанії ВАТ «ЛУКОЙЛ» мала низхідну тенденцію. Потрібно сказати, що капіталізація Компанії розраховувалася за котируваннями на кінець періоду і тут необхідно врахувати, що на відміну від цін акцій на 31.12.2008 (965,11 руб./Шт.) Середньозважена ціна за весь 2008 рік склала 1 747 руб./Шт. Даний факт може значно спотворити значення середнього темпу зростання капіталізації за досліджуваний період, який склав - 0,004.
Крім цього на точність застосування методу капіталізації може вплинути велика залежність цін акцій АТ «ЛУКОЙЛ» від світових цін на нафту. Для наочності такого зв'язку, на малюнку представлена ??динаміка індексу ММВБ за 12-і найбільшим нафтовим компаніям Російської Федерації, цін на акції АТ «ЛУКОЙЛ» і світових цін на нафту сорту Brent в період за 31.12.2009 - 07.05.2013 рр.
економетричних інтерпретацією настільки сильній залежності цін акцій Компанії «ЛУКОЙЛ» від цін на нафту є кореляційна матриця. Коефіцієнти кореляції, представлені в Таблиці 3.18, демонструють практично лінійну зв'язок між змінними MICEX (O amp; G) (індекс ММВБ Нафта і Газ), LKOH (ціни акцій «ЛУКОЙЛ», руб.) І BRENT (ціна за барель нафти сорту Brent, дол.).
Таблиця 6 - Кореляційна матриця
MICEX (O amp; G) LKOHBRENTMICEX (O amp; G) 1.0000000.8659720.854459LKOH0.8659721.0000000.854771BRENT0.8544590.8547711.000000
Для збільшення точності даного методу та внесення необхідних коригувань проведемо аналіз темпів зростання чистого прибутку Компанії.
Таблиця 7 - Чистий прибуток ВАТ «ЛУКОЙЛ»
+2007200820092010201120122013 (П) Чистий прибуток, млн долл.95119144701190061035711 00411977Темп зростання прибутку-- 0,039-0,2330,2850,150,0630,088
У період до 2009 року значення чистого прибутку мали низхідну тенденцію у зв'язку зі значним зменшенням виручки від реалізації, яка в 2009 році склала лише 81083 млн дол. Далі прибуток тільки збільшувалася аж до 2012 і прогнозного 2013 року. Середній темп зростання чистого прибутку склав 0,052 або 5,2%.
Беручи до уваги дані про капіталізацію Компанії «ЛУКОЙЛ», потоці чистого прибутку за досліджуваний період, а також «Енергетичну Стратегію 2030», затверджену урядом Російської Федерації від 13 листопада 2009 р яка прогнозує розвиток нафтової галузі аж до 2013-2015рр. і лише незначний спад до кінця 2020 року, можна припустити, що темпи зростання капіталізації Компанії матимуть позитивне значення.
. 2 Метод дисконтованих грошових потоків
Застосування методу дисконтованих грошових потоків передбачає існування прогнозних значень вільних грошових потоків підприємства на деякий майбутній період часу. Обрана мною Компанія «ЛУКОЙЛ» не публікує такого роду інформацію для загального доступу. Однак існує думка, що «2012 рік був останнім, в якому були показані відносно гарні результати з погляду вільних грошових потоків ...» у зв'язку з великим обсягом майбутніх капітальних витрат в сегменті upstream в іракський проект Західна Курна - 2 і Каспій. Не дивлячись на це, передбачається, що обсяг видобутку нафти і газу буде лише збільшуватися аж до 2021 року.
Таким чином, можна вдатися до застосування кілька зміненої моделі дискон...
