або брокерські компанії, що виконують посередницькі функції від імені своїх клієнтів (заможних фізичних осіб, торгово - промислових корпорацій і кредитно - фінансових установ). На біржі діють також дилери і джоббери (Спекулянти), які ведуть операції в основному за свій рахунок. Вони проводять операції з конкретним видом цінних паперів, укладаючи угоди з брокерами або між собою.
Біржа - це, перш за все торговий зал, в якому брокери виконують замовлення на купівлю - продаж цінних паперів. Для того щоб мати своїх трейдерів на біржі, інвестиційний дилер повинен стати її членом. Ця складна процедура, покликана встановити професійну, фінансову і моральну придатність дилера до біржової роботі, починається з подачі заяви про прийом до члени біржі. Керівництво біржі може зажадати, наприклад, щоб не менше 40% директорів фірми брали активну участь в інвестиційному бізнесі, а особи, які не мають до нього відношення, володіли б не більше 10% акцій фірми.
Заявник повинен довести, що на ключових постах фірми знаходяться люди, що пройшли необхідну професійну підготовку. Після цього публікується сповіщення про подачу заяви. Остаточно питання вирішується або керівниками біржі, або всіма її членами шляхом голосування (за повинно бути подано не менше 2/3 голосів). p> Ставши членом біржі, брокер повинен придбати В«місцеВ» на ній, тобто отримати право на торгівлю, право мати в торговій зоні біржі свого трейдера і здійснювати операції з цінними паперами, внесеними до біржового списку.
Управління, розробка та здійснення політики біржі - прерогатива її керівного органу - біржового комітету чи ради керуючих, який формується з декількох службовців біржі (резидента, наприклад) і досвідчених брокерів, які стають керуючими біржі на певний строк. У керівництво входять також зовнішні керуючі, які обираються або призначаються з числа досвідчених осіб, не пов'язаних з брокерським бізнесом. Зовнішні керуючі представляють інтереси широкої інвестуючою публіки і компаній, акції яких котируються на біржі. Головна посадова особа на біржі - президент, який призначається правлінням (радою керуючих).
З представників, фірм - членів біржі створюються різні комітети: аудиторський, бюджетний, по системах (комп'ютерним), біржовим індексах, опціонах. Число і склад комітетів міняються; постійні тільки два комітету: з лістингу (розглядає заявки на включення акцій в біржовий список) і по процедурах торгового залу, який спільно з адміністрацією визначає режим торгівлі і стежить за дотриманням інструкцій, що регламентують поведінку в торгових залах.
У багатьох країнах закон наділяє біржі значними правами, що перетворює їх на ефективний механізм саморегулювання інвестиційного процесу. Так, біржі самі встановлюють мінімальні розміри капіталу і стандарти поведінки для компаній, що бажають включити свої акції в біржовий список, розробляють процедури лістингів, торгівлі обліковим цінностями, стежать за звітністю компаній, що пройшли лістинг.
Зазвичай біржі являють собою безприбуткові асоціації, звільнені від сплати корпоративного прибуткового податку. Основні статті їх доходу:
• акциз (податок на угоду), що стягується з біржових фірм за кожне замовлення, виконаний в торговому залі;
• плата компаній за включення їх акцій у біржовий список;
• щорічні внески компаній, що витрачаються біржею на підтримання, їх лістингу в хорошому стані;
• плата компаній за зміни в лістингу у зв'язку, наприклад, із змінами в структурі їх капіталу;
• епізодичні внески біржових фірм на покриття поточних збитків або створення необхідних резервів;
• вступні внески нових членів.
Акції нового випуску зазвичай проходять підписку у посередників інвестиційних банків, брокерів, дилерів і спочатку реалізуються або через первинний, або через вуличний ринки. Тільки після того як акції були розпродані посередниками і отримані докази їх задовільного розміщення, вони потраплять до котирувального списку (В«листВ») однією з декількох бірж. Процедура включення акцій в цей список називається лістингом.
Лістинг дає компанії певні переваги: ​​
• підвищує престиж і розташування інвесторів до компанії, випустила акції;
• компанія, що пройшла через лістинг, отримує кращі умови кредитування;
• акціонери з лістингу можуть легко стежити за угодами і котируваннями;
• полегшується облігаційне фінансування, так як в Надалі лістинг дозволяє компанії здійснювати випуск, як нових конвертованих облігацій, так і інших облігацій, які буде легше продати;
• відрізняється оцінка акцій з метою оподаткування.
Процедура лістингу виглядає наступним чином. Спочатку компанія заповнює бланк заявки на лістинг. Це, по суті, анкета, за допомогою якої біржа отримує детальну інформацію про заявника та його операціях. Заявник повинен повідомити всі факти матеріального характеру його бізнесу. До заяви додаю...
