держави на внутрішньому ринку, так як російські показники зростання економіки були позитивні. Міжнародний інвестиційний союз вважав, що рентабельність ринку цінних паперів більше рентабельності прямих інвестицій, особливо у промисловість. p> У зв'язку з успішними розміщеннями урядових єврооблігацій, суб'єкти Федерації також приступили до випуску цих цінних паперів. Уряд Москви випустило облігації європозики, що розміщуються на Заході. За ним пішли адміністрації Санкт-Петербурга, Нижнього Новгорода та інші органи влади. Для попередження надмірного випуску евробумаг Урядом РФ було прийнято постанову щодо обмеження емісії єврооблігацій: сума випуску не повинна була перевищувати 30% власних доходів суб'єкта Федерації, а витрати з обслуговування боргу - 15% доходів бюджету. p> Фінансова криза 1998 підірвав довіру західних і вітчизняних інвесторів до інструментів російського ринку цінних паперів. Розміщення корпоративних і, більшою мірою, державних цінних паперів на міжнародному ринку капіталу з метою фінансування бюджетного дефіциту були припинені. Практика запозичень на міжнародному фондовому ринку почала відроджуватися тільки в кінці 2001 року.
Яка ситуація з зовнішніми запозиченнями складається в Російській Федерації на сьогоднішній день? Хоча після 1998 року значно скоротилися вкладення іноземних інвесторів у державні цінні папери, міжнародні кредитні організації продовжують брати участь в інвестуванні капіталу в економіку Росії. У квітні 2001 керівництво Європейського банку реконструкції та розвитку (ЄБРР) підписало проекти з інвестування в російську економіку на суму 125 млн. дол У червні 2001 р. рада директорів Світового Банку (СБ) схвалив надання позики строком на 5 років в обсязі 50 млн. дол на підтримку реформи російської системи освіти. p> У 2002 році зовнішні запозичення Російської Федерації склали близько 2843 млн. дол США (Додатки, таблиця № 1). При цьому основна сума припала на зовнішній облігаційну позику (2000 млн. дол). Був отриманий довгостроковий позику в розмірі 40 млн. дол у Міжнародного банку реконструкції та розвитку. Що стосується цільових іноземних запозичень, були залучені кредити на наступні проекти: на сприяння розробці економічної стратегії Уряду РФ і висококваліфіковане аналітичне забезпечення середньостроковій економічної політики, на проведення правової реформи, на реструктуризацію Держкомстату Росії, на реформування системи міжбюджетних відносин та сприяння суб'єктам РФ у здійсненні бюджетних реформ, на модернізацію казначейської системи РФ, на створення загальної адміністративної інформаційної системи МНС, на надання фінансових ресурсів для інвестицій в реальний сектор економіки та інші [4]. У 2003 році порівняно з 2002, відповідно до ФЗ В«Про федеральному бюджеті на 2003 рікВ» заплановані менші обсяги залучення іноземного капіталу шляхом державних запозичень (Додатки, таблиця № 2). Як відзначають провідні економісти сучасності, це пов'язано з деяким зростанням доходів бюджету в Російській Федерації в останні три роки, з плануванням профіцитного бюджету та прагненням скоротити суму зовнішнього державного боргу. Тим не менш, сума зовнішніх запозичень залишається досить значною. p> Таким чином, незважаючи на заплановане зменшення суми зовнішніх державних запозичень у 2003 році, останні на сьогоднішній день є одним з найбільш важливих джерел фінансування дефіциту федерального бюджету Російської Федерації (Додатки, таблиця № 3). У той же час вони формують державний зовнішній борг РФ. br/>
2.2 Непряме вплив іноземних інвестицій на стан державних фінансів
У ланці фінансів господарюючих суб'єктів формується основна частина доходів, яка в подальшому в результаті перерозподілу за встановленими державам правилам формує доходи бюджетів усіх рівнів, а також доходи позабюджетних фондів. p> Суттєвою базою для розвитку господарюючих суб'єктів є іноземні інвестиції. Після кризи 1998 року значно скоротився приплив як портфельних, так і прямих іноземних інвестицій до Росії. У 1998 році зростання прямих іноземних інвестицій (ПІІ) змінився їх падінням, яке тривало і протягом усього першого кварталу 1999 року. Тим не менш, ПІІ виявилися в момент кризи більш стабільними в порівнянні з іншими формами інвестицій. Вони скоротилися менше, ніж портфельні інвестиції або кредити (на 3,1% в 1-му кварталі 1999 р.). p> В даний час ми можемо спостерігати деяке зростання ПІІ в економіку Росії. Так, для першого кварталу 2001 року був характерний динамічний процес залучення іноземних інвестицій. За підсумками січня-квітня 2001 іноземні інвестиції в російську економіку оцінювалися в 2718 млн. дол, що на 11,1% вище аналогічного показника 2000 року.
У структурі іноземних інвестицій, що надійшли в російську економіку в 1 кварталі 2001 року, найбільше зростання було відзначено серед портфельних інвестицій, які виросли в 5,6 рази по відношенню до відповідного періоду попереднього року і склали 45 млн. дол Аналогічний показник ...
