алу, параметрів внутрішньої стійкості фірми завжди породжували різкі коливання обсягів інвестицій поряд із прибутками, курсами акцій, процентними ставками, хоча їх взаємозв'язку змінювалися в міру розвитку і ускладнення ринкового господарства. У період тривалого трансформаційного кризи різкий спад інвестицій і зростаючий знос фондів у Росії виявилися одними з найсерйозніших проблем. В умовах тривалого економічного підйому вони придбали ще більшого значення, оскільки від їх вирішення залежить успішність країни в глобальної конкуренції. В даний час завантаження потужностей в ключових галузях промисловості та економіки в цілому близька до критичної, подальше розвиток можливий тільки на основі ефективних вкладень і модернізації виробничих активів (рис. 1).
Задача трансформації інвестиційного процесу при переході від планового господарства до ринкового в нашій країні все ще не вирішена. Споживання населення, державні витрати, експорт та імпорт можуть здійснюватися і в самої несприятливої вЂ‹вЂ‹інституційному середовищі, але для інвестицій потрібно складна комбінація факторів як внутрішніх, так і зовнішніх. Під час будь-якого кризи саме інвестиції скорочуються найсильніше, оскільки вони фінансуються значною мірою за рахунок прибутку і позик і спрямовані на майбутнє збільшення доходу при ухваленні серйозного комерційного (і не тільки) ризику. Як показують розрахунки, єдиним аналогом російської кризи 1990-х рр.. була Велика депресія в США на початку 1930-х рр.., коли обсяг інвестицій знизився також на 80%, що свідчить про системний характер обох криз.
В
Рис. 1 - Динаміка інвестицій в основний капітал і частка інвестицій у машини й устаткування в загальному обсязі інвестицій, 1990-2007 рр.. (У%)
У 2007 р. величина капіталовкладень в Росії зросла приблизно на 20%. До цього протягом семи років економічного підйому вони також росли швидше динаміки ВВП, але від такого низького рівня, що їх обсяг все ще далекий від передкризового значення. Норма накопичення вперше досягла нормального показника - 21% (див. табл. 1). Але в країнах Центральної та Східної Європи на нього вийшли 10 років тому. [3]
І інвестори, і спостерігачі згодні з тим, що в Росії склався не дуже сприятливий інвестиційний клімат. З цього можна зробити два висновки. Перший полягає в тому, що всупереч важкої кризи лібералізація комерційної діяльності звільнила економіку від планової В«гамівній сорочки В»і втримала накопичення на рівні вище 16% ВВП. Другий висновок: якщо півтора десятиліття немає інвестиційного буму, то, значить, не сформувалася зв'язка В«корпоративний контроль - конкурентне середовищеВ».
Таблиця 1 - Основні показники інвестиційних процесів в економіці Росії, 2000-2007 рр.. (млрд. руб.) table>
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007 *
ВВП (трлн. руб.)
Валове нагромадження основного капіталу
Інвестиції в основний капітал
Іноземні інвестиції
Прямі іноземні інвестиції
Кредити та боргові цінні папери
7,3
1232
1165
308
125
256
8,9
1689
1505
416
116
349
10,8
1939
1762
620
125
520
13,2
2432
2186
911
208
747
17,0
3131
2865
1167
271
922
21,6
3837
3611
1517
370
1189
26,9
4957
4581
1498
372
1141
33,0
6940
6385
2813
639
2081
Довідково,% ВВП
Валове нагромадження основного капіталу
Заощадження
Іноземні інвестиції
Прямі іноземні інвестиції
16,9
34,2
4,2
1,7
18,9
31,1
4,7
1,3
17,9
31,9
5,7
1,2
18,4
33,1
6,9
1,6
18,4
33,8
6,8
1,6
17,7
34,5
7,0
1,7
18,4
34,2
5,6
1,4
21,0
34,2
8,5
1,9
