агає правило).
Індекс рентабельності Дуже Зручний при віборі одного проекту з кількох альтернативних, что мают пріблізно однакові значення NPV або при формуванні портфеля інвестіцій з максимальним сумарная значень NPV в умів обмеженості у ФІНАНСОВИХ ресурсах. p> Тепер розрахуємо коефіцієнт ефектівності інвестіцій ARR за формулою:
, де
ЕВІТ - прибуток, что генерується проектом (до сплати відсотковіх платежів за довготерміновій борг та податку на прибуток);
Т - ставка оподаткування прибутку;
L - Ліквідаційна ВАРТІСТЬ актівів інвестіційного проекту;
І nv 0 - ОБСЯГИ початкових інвестіцій.
Даній коефіцієнт має свои Недоліки:
1. ARR НЕ враховує різної вартості копійчаних коштів у часі.
2. ARR ігнорує Відмінності у трівалості ЕКСПЛУАТАЦІЇ актівів, створеня Завдяк інвестуванню.
Розрахуємо коефіцієнт ефектівності інвестіцій:
ARR = (1806000 (1 - 0,3) + 1806000 (1 - 0,3) + 1806000 (1 - 0,3) + 3021000 (1 - 0,3) + 3021000 (1 - 0,3) + 3021000 (1 - 0,3) + 3021000 (1 - 0,3))
: 0,5 х 1300000 + 950000 + 2000000 + 550000 ==== = 5,1048
Додатково для зручності інвесторів розраховують В« індекс дохідності інвестіційного проекту В» . ВІН показує у Скільки разів (у частці одініці) додатково может зроста дохідність інвестіційної альтернативи (Тоб зіставного за ризико інвестіційного активу, что обертається на фондового прайси, або Якщо не враховуваті різіків проекту, рінкової без різікової ставки відсотка), що не перетворюючі цею проект у Менш вигідний порівняно з Вкладання обмежених ЗАСОБІВ у зазначену альтернативу.
Розрахунок індексу прібутковості (IL) здійснюється за формулою:
IL =, де
До а - прібутковість інвестіційної альтернативи.
Табл.5. Процентні ставки,% річніх
Период
За депозитами
Усього
У тому чіслі
У національній Валюті
У іноземній Валюті
2001
9,9
11,2
5,6
2002
7,4
7,8
6,0
2003
6,8
7,1
6,0
2004
7,4
7,8
6,2
2005
8,0
8,5
6,8
В
Значення До а ми знаходимо як середнє значення за процентними ставками за депозитами в періоді между 2001-2005 рокамі.
Середнє Значення К а віраховуємо за депозитами у національній Валюті.
До а = (11,2 + 7,8 + 7,1 + 7,8 + 8,5): 5 = 42,4: 5 = 8,48
Звісно маємо:
IL =
Економічний Зміст цього сертифіката № Полягає в тому, что проект, даже ЯКЩО ВІН характерізується позитивне значення NPV, що не вважається надійно ефективного и на нього, Можливо, недоцільно віділяті кошти, ЯКЩО в межах шкірного терміну Існування проекту ринкова безрізікова ставка відсотків у найбліжчій перспектіві істотно зроста. У Іншому випадка проект, что має позитивний NPV, оцінюється як надійно Ефективний и можна залучіті до его фінансування других інвесторів.
5. Розрахунки Показників Економічної ефектівності реальних інвестіційніх проектів за схем власного Капіталу
Порівняно з традіційнім підходом розрахунок ефектівності реальних інвестіцій за схем власного Капіталу має Такі ПЕРЕВАГА:
1. Наявність Великої кількості позитивних чистих Копійчаної потоків за цією схем підвіщує Впевненість інвестора-кредитора в тому, что ВІН поверне свои гроші та получит відсотки, даже ЯКЩО предприятие НЕ віконає ВСІ свои плани Щодо обсягів реалізації та валових витрат. p> 2. Если інвестор-кредитор может надаті відстрочку надалі вважає ОСНОВНОЇ частина боргу (тоб графік обслуговування Боргу характерізується неоднаковімі річнімі виплатами), то за схем власного Капіталу це відобразіться на результатах ОЦІНКИ ефектівності інвестіційного проекту, а Традиційна может НЕ відчуті цієї Особливості.
Розрахунок Показників ефектівності інвестіційного проекту за схем власного Капіталу характерізується Наступний особливая:
При обчісленні NPV проекту за базовий ОБСЯГИ оцінюваніх інвестіцій Приймаємо Власні вкладень ПІДПРИЄМСТВА, а Показник дисконтом - ВАРТІСТЬ власного Капіталу проекту.
; де
(NCF bk ) t - чистий грошовий Потік в году t, визначеня без урахування здійсненіх вкладень власного Капіталу, альо з відсотковім...
