>
2004
3051 870,50
30 262,70
4 540,80
-
2005
6014 025,00
30 792,00
1 359,00
-
2006
11270 967,50
47 023,50
6 121,40
-
2007
13 499 628,10
133 275,90
24 154,50
32 764,50
2008
17324 352,80
230 236,10
212 677,60
445 526,20
2009 р. (по жовтень місяць)
18 737 051,40
250 863,10
264 094,40
2082 451,00
З таблиці ми бачимо, що в умовах сучасної кризи, банки кредитується під заставу цінних паперів (ломбардні кредити). В основному це облігації РФ (65,4%) і корпоративні облігації (24,8%), як видно з діаграми в додатку 2.
Використання державних, корпоративних і муніципальних облігацій значно підвищує ефективність рефінансування та сприяє припливу ресурсів в різні галузі і регіони.
Однак стримуючим фактором у розвитку даного інструменту є фундаментальні причини, пов'язані з несприятливою структурою російської економіки, залежної від експортних цін на сировину. Тим не менш, розширюючи кредитування, механізми рефінансування, Банк Росії може більш гнучко й оперативно впливати на ліквідність в економіці, а також на досягнення довгострокових цілей, пов'язаних з економічним зростанням і розвитком виробництва.
Наступний дієвий спосіб - це зміна норми обов'язкових резервів. Обов'язкові резерви покликані служити гарантом того, що комерційний банк розплатиться по своїми зобов'язаннями, вони покликані забезпечити ліквідність банку в разі його неблагополучного стану. Ці кошти лежать на рахунках в ЦБ. Даний регулятор Банк Росії використовує, щоб підсилити результативність свого впливу на управління ліквідністю в банківській системі. Інші регулятори поки недостатньо сильні, наприклад, ставка рефінансування (становить 13% річних), розширення списку паперів, під забезпечення яких банки можуть отримувати кошти ЦБ (проте не допускається їх використання в операціях РЕПО). Тому Банк Росії при загостренні проблем на грошовому ринку включає нормативи резервування. Наприклад, влітку 2007 року, коли сталася ситуація різкого стиснення грошової пропозиції, ЦБ РФ ще раз знизив норматив обов'язкового резервування до 3,5% за зобов'язаннями перед резидентами РФ [6, c.64-65]. З метою стримування інфляції та скорочення грошової маси Банк Росії підвищив норму у вересні 2008 р. до 8,5%. В умовах фінансовго кризи, нестачі готівки Банк Росії знижує процентну ставку до 2,5%. Зміна норми обов'язкових резервів представлені в додаток 3.
Далі розглянемо операції на відкритому ринку. Після серпневої кризи 1998 року Банк Росії користуватися даним інструментом не міг, так як ринок ГКО-ОФЗ практично припинив своє існування. Сучасна система інструментів Банку Росії на відкритому ринку, існує недавно. Багато хто з них діють з кінця 2002 року, і ЦБ РФ напрацьовує досвід з їх використання. Прямі операції з державними цінними паперами є найбільш дієвим інструментом. Хоча кожен регулятор вносить свою лепту в процес грошово-кредитного регулювання. Операції РЕПО - це найбільш оперативний і гнучкий короткостроковий інструмент, він дозволяє оперативно регулювати лише рівень ліквідності банківської системи, не зачіпаючи безпосередньо рівня процентних ставок. Так, В«Обсяг коштів, наданих у 2008 році банківському сектору допомогою операцій РЕПО, був в 1,8 рази вище, ніж у 2007 році (594 і 331 млрд. руб. відповідно). Розвиток операцій РЕПО дозволяє долати одну з найбільш хворобливих диспропорцій російського фінансового ринку - між короткостроковістю вільних фінансових ресурсів та довгострокових державних цінних паперів. На наш погляд, Банк Росії повинен активніше користуватися даними регулятором. У перспективі можливе подовження термінів операцій РЕПО і розширення складу учасників операцій (зараз це дилери та інвестори - юридичні особи)...
