. Операції зворотного модифікованого РЕПО відрізняють технічна простота в застосуванні і оперативність. Залучення грошових коштів відбувається у розмірі 100% від поточної ринкової вартості забезпечення. У 2008 році середньорічний обсяг заборгованості Банку Росії за операціями ОМР склав 64,0 млрд. руб. Таким чином, Банк Росії активізував операції прямого та зворотного РЕПО з метою стерилізації надмірної емісії та більш оперативного підтримки ліквідності банківської системи. Активізація прямих операцій на відкритому ринку утруднена в зв'язку з відсутністю в портфелі ЦБ РФ державних цінних паперів з ринковими характеристиками, хоча процес переоформлення державних боргових зобов'язань в ринкові цінні папери триває. У 2007 році Мінфін РФ провів переоформлення заборгованості Банку Росії на суму 300 млрд. руб., з них тільки цінні папери на суму 30 млрд.руб. мають ринковий характер. У 2008 році обсяг переоформленої заборгованості в ринкові цінні папери становив загальною номінальною вартістю 52 млрд. руб. p> На наш погляд, необхідно кардинально реструктурувати заборгованість в ринкові цінні папери з метою проведення більш активних прямих операцій на відкритому ринку Банком Росії. Це дозволить більш оперативно впливати на стан ліквідності банківської системи, коригувати в ту чи іншу сторону, прийняті орієнтири єдиної державної грошово-кредитної політики. p> Дані інструменти покликані регулювати грошовий обіг всередині країни. При оцінці темпів зміни грошової маси використовується грошовий агрегат М 2 і розраховуючи швидкість обігу грошей. Даний вибір пояснюється недосконалістю банківської статистики при підрахунку інших грошових агрегатів, агрегат М 2 найбільш тісно пов'язаний з інфляцією (за методологією МВФ), його можна побудувати по будь-якій країні без урахування національних особливостей. Він може бути використаний для країнових порівнянь. Темпи приросту М 2 і швидкість обігу грошей показані на малюнках 1 та 2 у додатку 4. p> Незважаючи на нестійку динаміку, швидкість обігу грошей, розрахована за грошового агрегату М2 у середньорічному вираженні, знизилася за січень-вересень 2009 р., як і за аналогічний період 2008 р., на 2,2%. Рівень монетизації економіки (за грошового агрегату М2) за аналізований період зріс з 32,7 до 33,5% [16].
Використовуючи вищевказані інструменти ЦБ впливає на грошовий обіг, шляхом зміни величини пропозиції грошей на ринку. Тим самим він активізує або знижує активність діяльності комерційних банків. У свою чергу комерційні банки вже безпосередньо працюю з громадянами, підприємствами і фірмами. Стан фінансової сфери багато в чому визначає стан всієї макроекономічної ситуації в країні, тому держава в особі ЦБ і ряду інших організацій має регулювати грошовий ринок, і грошовий обіг у країні. Якісна і правильна політика в даному напрямку дозволить в сьогоднішній час з тими явищами, який породив фінансова світова криза.
3. Перспективи розвитку грошового ринку
У 2010 році очікується деяке поліпшення зовнішніх умов розвитку російської економіки після їх різкого погіршення в 2009 році. Міжнародні організації прогнозують поступове відновлення зростання світової економіки. За прогнозом МВФ (Жовтень 2009 року) виробництво товарів і послуг у світі в 2010 році зросте на 3,1% (у 2009 році - скоротиться на 1,1%). Однак не виключається можливість повільнішого зростання світового ВВП. У 2011 і 2012 роках очікується підвищення темпів зростання світової економіки. Пожвавлення світової економіки буде сприяти відновленню вітчизняного виробництва та зростання експорту. Інфляція в країнах - торговельних партнерах Росії в 2010 році прогнозується відносно низькою, що не створюватиме додаткових ризиків прискорення зростання цін у країні [5, с.33].
На світових фінансових ринках збережуться низькі процентні ставки. Проте МВФ і Світовий банк прогнозують деяке підвищення в 2010 році рівня короткострокових процентних ставок у США і зоні євро. Передбачувані співвідношення між процентними ставками в Р осії та зарубіжних країнах зберігають можливість припливу капіталу в російську економіку. У той же час ризик відтоку капіталу залишається високим.
Ціна на нафту на світових енергетичних ринках є найважливішим фактором, що робить вплив на стан російської економіки. У зв'язку з цим Банк Росії розглянув чотири варіанти умов проведення грошово-кредитної політики в 2010-2012 роках, два з яких відповідають прогнозам Уряду Російської Федерації [15]. p> У рамках першого варіанту, який Банк Росії розглянув додатково до прогнозів Уряду Російської Федерації, передбачається зниження в 2010 році середньорічної ціни на російську нафту на світовому ринку до 45 доларів США за барель. У цих умовах реальні розташовувані грошові доходи населення можуть знизитися на 0,6%, інвестиції в основний капітал - на 2,5%. Обсяг ВВП збільшиться на 0,2%.
У Як другий варіант розглядається прогноз, покладе...
