оналення фінансової системи в РФ
Після більше ніж десяти років активних економічних реформ в Росії виникають такі питання як економічна роль держави у фінансовій сфері, роль державних (суспільних) фінансів.
Сучасна економічна глобалізація - це в першу чергу новий механізм прийняття фінансових рішень. Виникають абсолютно нові рішення. По-перше, рішення, прямо впливають на динаміку національного доходу більшості країн світу, не залежать від волі носіїв суверенітету на відповідній національній території, тобто від вибору виборців, від уподобань політиків та уряду і т.д. По-друге, ключові рішення приймаються тепер в істотній ступені не публічними суб'єктами, а учасниками фінансового ринку, тобто на мікроекономічному рівні. Нова якість фінансової глобалізації проявляється у прагненні відкритості ринків капіталу. Ці потреби реалізує нова економіка оскільки вона забезпечує вирішення принаймні двох ключових проблем [8]:
- негайний доступ до максимального обсягом інформації;
- надання інвестиційних, консультаційних та інших необхідних послуг максимально широкому, глобальному кола економічних суб'єктів у режимі оn line. p> Незважаючи на досить розвинену інфраструктуру, російський фондовий ринок поки не готовий до масового залученню, роздрібних інвесторів, що дозволило б мобілізувати їх, накопичення, перетворити їх на інвестиції для реального сектора економіки [9]. На ринку оперують в основному інституційні інвестори. Для населення фондовий ринок залишається страшним і незрозумілим. Говорячи мовою теорії, він недостатньо економічний з позиції транзакційних витрат. Треба відзначити і недостатня кількість гравців на ринку, де в числі лідерів як і раніше виступають підприємства металургії, нафтогазової галузі та енергетики. Російський фондовий ринок сверхконцентрірован: на частку десяти найбільших емітентів припадає 78% ринкової капіталізації і близько 98% біржових оборотів, хоча зареєстровано близько 250 емітентів. Інвесторам вкрай не вистачає ліквідних цінних паперів. При цьому частка похідних цeнниx паперів у нас зовсім незначна. Вона складає всього близько 5%. Звідси найбільш гострою проблемою російського фондового ринку залишається неможливість задоволення зростаючого попиту з боку портфельних інвесторів на якісні цінні папери. У умовах сучасної кризи на фондовому ринку всі ці проблеми тільки посилилися.
Абсолютно не розроблена теоретично і не розвинена на практиці (після фінансової кризи 1998 р.) також і проблема участі держави як суб'єкта фінансового ринку. Поки на фінансовому ринку Росії домінують зобов'язання приватного сектора, хоча і планується збільшити чисті запозичення держави на ринку держоблігацій. p> Російський ринок державних облігацій зародився 1993 році. В умовах, коли економіка валилася, а податкова система майже не працювала, запозичення стали чи не основним інструментом поповнення федерального бюджету. Не дивно, що майже за три роки обсяг державного внутрішнього боргу зріс більш ніж у 30 разів. Ринок державних облігацій перетворився на банальну фінансову піраміду, яка закономірно звалилася в серпні 1998 р. Після дефолту ринок практично вмер, так як інвестори втратили інтерес до цих паперів. Правда, емісія тривала, але досить помірними темпами
Фактор довіри дуже важливий, і про нього має постійно піклується держава. Але не тільки про це. Не можна забувати і про важливість інституційного оформлення інфраструктури цього ринку. Тим часом існуюче обмеження учасників ринку невеликим числом головних інституційних інвесторів (Ощадбанк, Пенсійний фонд РФ і Зовнішекономбанк) у спробі створити "керований ринок" значною міру відлякує нових учасників, знижуючи обсяги розміщення облігацій. p> Інша больова точка трансформаційної економіки - це світові валютні відносини та їх дестабілізуючий вплив на стан грошової системи національної економіки. Сформоване в світовій економіці другої половини ХХ ст. домінування однієї, найбільш стабільною і поширеною національної валюти - долара - в як валюти міжнародних розрахунків додало долара особливу роль "валюти всіх валют ". Це призвело до того, що в періоди криз слабших і залежних економік країн, що розвиваються починалося "втеча" від національної валюти до долара, ще більш підсилює ці національні кризи. Утворений таким чином феномен "бівалютного" грошового обігу і його негативні наслідки з усією силою проявилися в перехідних економіках, включаючи Росію. Курсове співвідношення рубля і долара стало одним з основних індикаторів економіки, і економічна стратегія держави орієнтувалася на це співвідношення. p> Однак початок 21 століття приготувало новий виклик світової валютної системі, що поставив важкі завдання перед економічною наукою, покликаної розробити основи державної економічної стратегії. Формується другий "Центр сили" світовій валюті в особі євро, який після перших провалів посилених війною на Балканах, почав упевнено набирати силу. Одночасно з цим економічні інтер...
