к правило, в країні інвестора незалежно від того, де були інвестиції, тобто внутрішні та міжнародні інвестиції в цьому плані оподатковуються однаковим чином.
Дохід на іноземні інвестиції виплачується юридичною особою однієї країни резиденту іншої країни. Це часто створює конфлікт національних юрисдикцій, оскільки обидві країни можуть побажати обкласти цей дохід податком, що призведе до подвійному оподаткуванню. Для усунення подвійного оподаткування полягають міжнародні договори, згідно з якими інвестор отримує в країні інвестицій дохід за вирахуванням утриманого податку, а також податковий кредит. У країні інвестора податком обкладається загальний розмір іноземних доходів, але розмір цього податку зменшується на розмір податкового кредиту, тобто на величину податку, утриманого в країні інвестицій. Для доходів від облігацій утриманий податок до більшості країн, а також на євроринку відсутня, але на міжнародних ринках акцій він існує.
Міжнародні інвестиції зазвичай пов'язані з додатковими витратами, що включають:
- більш високі комісійні посередникам на іноземних ринках;
- більш високу плату за оформлення угод;
- більш високу плату керуючим портфелями міжнародних інвестицій.
Комісійні можуть братися дилерами фондових бірж в різній формі: у договірному розмірі, фіксовано за встановленою шкалою або у вигляді різниці цін купівлі і продажу (Спреду bid-ask). У США комісійні при угодах з акціями низькі, зазвичай 0,18% для великих угод, в інших країнах вони вищі і можуть становити від 0,3 до 1%. Для угод з облігаціями середній розмір комісійних визначити важко, оскільки він визначається зазвичай у вигляді різниці цін купівлі і продажу, залежної від обсягу угод по конкретних облігаціях. Загалом розмір комісійних при угодах з облігаціями на всіх ринках невеликий.
Плата за оформлення угод при міжнародних інвестиціях вище, що пов'язано з багатовалютної системою обліку і звітності та можливої вЂ‹вЂ‹складністю структури розрахункової системи. У деяких країнах існують недорогі та ефективні централізовані розрахункові системи з єдиною кліринговою палатою. Зокрема, розрахунки по операціях з єврооблігаціями здійснюють дві депозитарно-клірингові системи: Euroclear і Cedel. Euroclear почав свою діяльність в 1968 році як дочірня компанія Morgan Guaranty Trust Company в Брюсселі. Компанія Cedel заснована в 1970 році 71 банком з 25 країн світу і має штаб-квартиру в Люксембурзі. У цілому витрати, пов'язані з оформленням угод при міжнародних інвестиціях, можуть становити більше 0,1% вартості активів.
Плата за управління портфелем міжнародних інвестицій зазвичай більше на величину від 0,1 до 0,3% вартості активів, ніж за управління національним портфелем, що обумовлено наступними причинами:
В· підпискою на міжнародні бази даних;
В· дослідженнями міжнародного ринку;
В· розходженням облікових систем у різних країнах;
В· вартістю комунікацій (міжнародний телефон, комп'ютерні мережі, поїздки за кордон).
Ризики, пов'язані з міжнародними інвестиціями, включають, по-перше, ризики національних ринків, загальні для всіх інвесторів - резидентів і нерезидентів. По-друге, при міжнародних інвестиціях існують додаткові ризики для нерезидентів, пов'язані з можливим введенням обмежень на їх діяльність і на вивезення капіталу і доходу. По-третє, особливістю будь-яких міжнародних інвестицій є ризик падіння курсів іноземних валют, що призводить до зменшення прибутковості інвестицій в перерахунку на валюту інвестора.
2. Аналіз ринку міжнародних інвестицій в Росії і США
2.1 Динаміка і структура ринку міжнародних інвестицій Росії
Основна маса іноземних фондів прийшла на російський ринок в 1995-му - початку 1997 р. Нова хвиля їх приходу на цей ринок почалася з 2002 р. - Після подолання наслідків дефолту 1998 р. і в міру підвищення кредитних рейтингів Росії. За даними інформаційного порталу Emerging Portfolio.com, на початок 2007 р. вартість вкладень іноземних портфельних інвестиційних фондів до Росії становила близько 23 млрд. дол. [13, с. 35], а за відомостями російської компанії В«Трійка ДіалогВ» - близько 35 млрд. дол. Правда, до червня 2007 р. обсяг відповідних зарубіжних інвестицій зменшився, за даними зазначеної компанії, до рівня менше 30 млрд. дол. [2, С. 61 (рис. 4), 65 (табл. 1)]. Це було пов'язано, головним чином, з виниклими проблемами на світових фінансових ринках, різким зростанням волатильності цих ринків, що, природно, обмежувало можливості нерезидентів вкладатися в російські цінні папери.
Головним об'єктом закордонних операцій на російському фондовому ринку є акції. Проте практично покупки нерезидентами акцій російських компаній виробляються на біржах не тільки самої Росії, але і в багатьох випадках провідних країн Заходу. Вихід російських компаній за кордон зд...
