го сектора економіки), які зберігають кошти на своїх рахунках;
- населення (домогосподарств і фірм - небанківського сектора економіки), яке приймає рішення, в якому співвідношенні розділити грошові кошти готівкою і коштами на банківських рахунках.
Грошові агрегати розглядаються як ефективні інструменти в західних країнах, де рівень монетизації доходить до 80-95% ВВП, впливу на реальні величини в економіці в короткостроковій перспективі. Наприклад, через зниження базової процентної ставки країна прагне дати стимул для збільшення інвестицій, і відповідно, для підвищення виробництва та економічного зростання. Тобто, в ситуації, коли відбуваються несподівані шоки в економіці, які призводять до небажаним коливань реального рівня виробництва, грошові агрегати можуть бути використані для оперативної стабілізації темпів виробництва.
У довгостроковій же перспективі ефект використання грошових агрегатів неоднозначний. Але в цілому прийнято вважати, що стабілізація реального зростання економіки в короткостроковій перспективі за допомогою грошових агрегатів, швидше всього, здійснюється на шкоду цінової стабільності: у довгостроковій перспективі може дати ефект у вигляді зростання загального рівня цін (або, як наприклад, в Японії в вигляді дефляції).
Необхідно врахувати і ще один аспект. Рівень монетизації можна певною мірою розглядати як рівень довіри економіці. Коефіцієнт монетизації економіки (Рівень монетизації) - це відношення грошової маси (М2) до ВВП. Якщо грошова маса зростає, то частина "нових" грошей потрапляє на фондовий ринок, викликаючи його пожвавлення: починається спекулятивна гра, індекси йдуть у ріст. У разі скорочення грошової маси відбувається масове повернення кредитів, фінансовий ринок починає відчувати дефіцит грошей, обсяги торгів цінними паперами скорочуються.
Вважається, що перехідні економіки повинні мати рівень монетизації економіки не менш 70-80%. Це дозволить їм, з одного боку, підтримувати адекватний ріст своїх економік, а з іншого - встановити певний баланс між інфляцією та економічним ростом.
Проте до цього показника розвиваються, не дотягують. Так, низький рівень монетизації є болючим питанням для всіх економік країн СНД. Проблема виникла в чому через гіперінфляцію, яку країни пережили на початку 1990-х років. Тоді вони були змушені посилювати грошово-кредитну політику і скорочувати грошову масу.
Високий рівень монетизації притаманний лише країнам з високорозвиненою економікою. Середній рівень монетизації економіки в країнах єврозони за 10 років (починаючи з 1998 року) виріс від рівня 72,5% від ВВП до 89,2%.
Економіки з високим рівнем монетизації асоціюються з присутністю довгострокових кредитів, в той час в економіках з низькою монетизацією переважає короткостроковий капітал.
1.2 Оптимальне співвідношення між товарною та грошовою масою
Грошове звернення є важливим складовим елементом економічного механізм...
