аріантів.
Чисті переваги варіанту оренди (або купівлі) розраховуються за формулою:
( 3.1)
де
-чиста приведена вартість оренди,
-чиста приведена вартість покупки
- ставка корпоративного податку; - амортизаційні відрахування в момент t; k - зважена ставка дисконтування (в якості ваг виступають значення ризику по компонентах доходу); - термін життя проекту, - орендна плата у момент t; - накладні витрати орендодавця; - ціна продажу активу наприкінці строку оренди; - амортизаційні відрахування за період t. [10]
Якщо ввести наступні припущення:
а ) = 0;
б) термін дії договору про оренду дорівнює нормативному терміну експлуатації активу;
в) амортизація нараховується рівномірно;
г) величина річних орендних внесків незмінна;
д) основна сума боргу погашається рівномірними частинами;
е ) = 0
Те можна скористатися формулою:
(3.2)
Припустимо, що авіакомпанія UTair орендує Іл-96-300, термін лізингу 15 років, загальна сума лізингових платежів 54 млн. доларів, щомісячні платежі складуть 300 тис. доларів. Так само компанія могла купити літак за 45 млн. доларів з терміном експлуатації 15 років, і виплачувати кредит щомісяця в розмірі 250 тис. (плюс виплати відсотків за кредит рівні 15%), = 24%. [9]
Врахуємо ризики при розрахунку ставки дисконтування, використовуючи метод кумулятивного побудови, заснований на передумові, що ставка дисконтування є функцією ризику і розраховується як сума всіх ризиків, притаманних кожному конкретному об'єкту.
міжнародний лізинг фінансування авіаційний
Ставка дисконтування = Безризикова ставка + Премії за ризик.
Премія за ризик розраховується підсумовуванням значень ризиків.
Премія за ризик = ризик вкладення + ризик низької ліквідності
Премія за ризик = 2.6 +6.1 = 8.7%
