озважену вартість капіталу фірми як суму цін джерел інвестицій, помножених на їх питомі ваги в обсязі всіх інвестицій. Позикові кошти складають 40%, а власні кошти 60% всіх інвестицій. p>%.
Визначимо ціну джерела в другому варіанті.
У другому варіанті фінансування інвестицій здійснюється тільки з власних коштів.
%.
Визначимо ціну джерела в третьому варіанті.
У третьому варіанті фінансування інвестицій здійснюється тільки з позикових коштів.
Підставляючи відомі дані у формулу (5), отримаємо:
%.
%.
Виходячи з розрахунків середньозваженої вартості капіталу фірми, найбільш вигідним є третій варіант (інвестиції з позикових коштів), оскільки у нього мінімальне значення середньозваженої вартості капіталу фірми 18,13%. Виходячи з розрахунків за трьома критеріями, будуємо ієрархію (таблиця 2.1). br/>
Таблиця 2.1 - Ієрархія критеріїв
1 крітерій2 крітерій3 крітерій223111332
Аналізуючи таблицю 2.2 можна зробити висновок, що найбільш пріоритетним для перших двох критеріїв є другий варіант фінансування інвестицій - фінансування інвестицій повністю з власних коштів. Однак для третього критерію найбільш оптимальним є третій варіант фінансування - позикові кошти, а власні кошти самий невигідний варіант. Тому що власні кошти дорожче всіх, оскільки в їх вартості відображається упущена вигода, пов'язана з їх альтернативним використанням. Упущена вигода в даному випадку - найбільший відсоток за користування коштами. Тобто ми упускаємо вигоду рівну половині вкладених коштів.
Аналізуючи все вищесказане можна зробити висновок, що найбільш краще буде перший варіант інвестування.
Визначаємо бар'єрну ставку для інвестиційного проекту. Т. к. інвестиції спрямовані на нові ринки і товари, то бар'єрна ставка визначається WACC +5%. Т. е. бар'єрна ставка дорівнює 37,9%. p align="justify">. Оцінка ефективності інвестиційного проекту
Для оцінки ефективності інвестиційного проекту розрахуємо наступні показники ефективності:
). Чиста поточна вартість (NPV). p align="justify"> Для визначення NPV в оптимістичному варіанті складемо таблицю 3.1.
Таблиця 3.1 - Показники в оптимістичному варіанті (тис. руб)
ПоказателиПериоды012345Денежный потік (1621,45) 2014,22367,44637,25261,75961,2 Множник
Розрахуємо NPV за формулою:
, (6)
де ДДП - дисконтований грошовий потік;
IC - початкова сума інвестицій.
Підставляючи відомі дані у формулу (6), отримаємо:
тис. руб.
Для визначення NPV в імовірнісному варіанті складемо таблицю 3.2.
Таблиця 3.2 - Показники в вероятностном варіанті (тис. руб)
ПоказателиПериоды012345Денежный потік (1621,45) 1565,51864,54035,84586,952...
