більш стійкими, тобто менш ризикованими.
Індекс рентабельності застосовується в наступних випадках:
при виборі одного проекту з ряду альтернативних, що мають приблизно однакові значення NPV;
при комплектуванні портфеля інвестицій при обмеженості їх загального обсягу.
Основні переваги і недоліки індексу прибутковості як критерію оцінки ефективності інвестиційних проектів відображені в таблиці 3.
Таблиця 3. Основні переваги і недоліки індексу прибутковості
ДостоінстваНедостаткі-характеризує економічну ефективність інвестиційних проектів; - забезпечує формування найбільш ефективного портфеля інвестиційних проектів; - дозволяє зіставити інвестиційні витрати з економічним результатом від їх використання-не враховує масштабність інвестиційних проектів; - може вступати в протиріччя з критерієм NPV: великі значення індексу рентабельності не завжди відповідають високому значенню NPV, і навпаки
Методику розрахунку вищеописаних показників оцінки ефективності інвестиційних проектів розглянемо на прикладі: реалізація інвестиційного проекту пов'язана із запуском технологічної лінії. Чисті грошові надходження по кроках (роках) розрахункового періоду склали, млн. руб.: 680 - в 1-й рік, 560 - у 2-му році, 940 - у 3-му році. Інвестиційні витрати на нульовому кроці розрахункового періоду склали 1300 млн. руб. Ставка дисконту - 12%. p align="justify"> Внутрішня норма прибутковості (ВНД або IRR - internal rate of return):
При заданій ставці дисконтування i = 0,12 розрахована величина ЧТС мала значення, рівне 422,4 млн. руб. (Позитивне значення). Шляхом підбору знаходимо ставку, при якій ЧТС прийме негативне значення, не забуваючи при цьому, що чим менше разбежка між ставками, тим вище точність отриманого результату величини ВНД. Знаходимо, що при i = 0,4 отримуємо від'ємне значення ЧТС, рівне -186 млн. руб. p align="justify"> Слід звернути увагу, що від'ємне значення у формулу підставляється за модулем.
Отримане значення ВНД = 31,6% більше ставки дисконту = 12%, отже, проект слід визнати ефективним.
Індекс прибутковості (ІД):
(607 + 446,4 + 669)/1300 = 1722,4/1300 = 1,325.
Проект рентабельний, тому що значення індексу рентабельності більше 1.
Динамічний термін окупності проекту (DPBP - discount payback period) розрахуємо в таблиці:
ГодПоступленияЗатратыИзлишек16071300-6932607 + 446,4 = 1053,41300-246,631053,4 + 669 = 1722,431300 +422,4
року + 246,6/(246,6 + 422,4) = 2,37 року.
Проект окупиться за 2,37 року.
Крім групи основних показників, для комплексної характеристики ефективності проекту доцільно розраховувати і р...
