ко сприяють підвищенню біржових курсів.
На противагу оптимісту біржі бику ведмідь є песимістом біржі. Він упевнений, що загальна ситуація погіршиться, і курси цінних паперів будуть постійно падати. Тому грі на підвищення ведмідь воліє ставку на зниження. Вважаючи, що в даний час цінний папір коштує більше, ніж вона буде коштувати в майбутньому, він продає цей папір за сьогоднішню ціну, але через місяць. Якщо його розрахунок виправдається, і через місяць ця папір буде коштувати менше, тоді він купить її по спот - курсу, а продасть за ціною контракту, реалізувавши на кожній папері прибуток.
Головним чином биками або ведмедями є справжні біржові професіонали. Нерідко ставкою в їх боротьбі є сама їх подальше існування. Один і той же біржовик одночасно може бути і биком і ведмедем. По відношенню до однієї папері він може грати на підвищення, а по відношенню до іншої - на зниження.
На біржах діє ще один тип спекулянтів - скалпери. Найчастіше це професійні дилери, що працюють за свій рахунок. Свою позицію вони змінюють майже щодня, виробляють багато угод, легко вловлюючи найнезначніші коливання ринкових цін.
Спекулянт зазвичай здійснює короткострокові операції. Коли він починає операцію, то кажуть, що він відкриває позицію, коли закриває, закриває позицію. Якщо спекулянт купує папери, він відкриває довгу позицію, якщо продає, - відкриває коротку позицію.
Спекулянти, як правило, залучені в операції лише на одному ринку. Біржа дозволяє успішно використовувати різницю цін. Оскільки терміни поставки одного і того ж товару за контрактами найрізноманітніші, то й ціни на них на різних біржах теж різні.
На відхилення цін від нормального рівня діють спредери - один з типів спекулянтів. Вони продають товари за підвищеними цінами, а купують-по зниженим.
Функціонування на біржах різних типів спекулянтів сприяє тому, що ціни починають повніше відбивати справжню величину вартості товару.
Ставлення до біржової спекуляції завжди було суперечливим. Не слід, очевидно, брати до уваги точку зору тих, хто з ентузіазмом пускається в спекулятивну аферу, а потім, втративши кошти, обрушується на спекуляцію як на аморальне, антигуманне явище. Що ж стосується невинних жертв біржової спекуляції, то таких в даний час можна зустріти лише як рідкісне виключення. При високому рівні освіченості та інформованості, випадкових людей серед учасників біржових операцій практично не буває. Все це, однак, не знімає моральних проблем, пов'язаних з біржовою спекуляцією. Суспільна свідомість мириться з нею як з необхідним злом, оскільки такий важливий і корисний інститут як фондовий ринок немислимий без неї. Цілком очевидно, що спекуляція стає можливою при дисбаланс між попитом і пропозицією. Однак спекуляція на фінансових ринках сприяє прискоренню процесів перерозподілу капіталів, притоку їх у перспективні сфери.
Існує думка, згідно з яким біржова спекуляція сприяє згладжування коливань цін на біржові товари. Термінової торгівлі заздалегідь починає формуватися ціна на товар, яка стане ціною наявного ринку при закінченні термінових контрактів, укладених з умовою постачання в обумовлений майбутній період. У міру наближення терміну, в який закінчується контракт, стає все більше достовірної інформації про співвідношення попиту і пропозиції в момент розрахунку за контрактом. Завдяки цьому змінюється і стає більш реалістичною ціна ф'ючерсного контракту на вторинному ринку. При відсутності такого роду ринків коливання цін більшою мірою брали б стрибкоподібну форму і виявлялися несподіваними для багатьох учасників ринку.
Дисбаланси між попитом і пропозицією нерідко є неминучим результатом неповноти або недостовірності наявної інформації. Але недостовірність інформації може бути як об'єктивно обумовленої, так і штучно створеної.
У першому випадку спекулятивна гра повинна визнаватися виправданою, а в другому свідомо дестабілізує і тому протизаконною. Біржові спекулянти давно освоїли прийоми поширення відомостей, які викликають вигідні для них зміни ринкового курсу цінних паперів.
Така практика іменується маніпулюванням біржовими курсами і повсюдно заборонена законом, але при цьому вона залишається незнищенною. Час від часу спекулянтам вдається провести такого роду маніпуляції і залишитися безкарними.
Історія фондових ринків показує, що відокремити законну спекуляцію від незаконної і заборонити другий практично неможливо, але можна хоч якось обмежити її вплив на фондовий ринок. В даний час в самій ринковій економіці склалися потужні обмежувачі біржової спекуляції. Вони служать важливим елементом, що доповнює державне регулювання.
Насамперед, ними є самі біржовики. Будь-яке об'...
