ахунок періоду повернення інвестицій на основі дисконтованих потоків. Показник періоду повернення в цьому випадку висловлює такий період часу, який достатній для відшкодування початкових витрат потоком грошових коштів, приведених до одного моменту часу. Розрахунок цього показника може бути виконаний за формулою: В
Характеризуючи в цілому показник періоду окупності, необхідно відзначити, що цей показник можна застосувати для обгрунтування ризику приміщення капіталу. Чим триваліше період окупності, тим більше ризик того, що надходження грошових коштів у майбутньому можуть НЕ відбутися або значно зменшаться.
Вибір проекту (варіанта проекту) і ухвалення рішення про інвестування повинні проводитися на підставі всіх наведених вище показників фінансової ефективності, серед яких можуть встановлюватися певні відносини пріоритетності.
Метод розрахунку індексу рентабельності інвестицій (PI) є наслідком розрахунку NPV. Індекс рентабельності (PI) розраховується за формулою:
В
Очевидно, що якщо: РІ> 1, то проект варто прийняти; якщо РІ <1, то проект варто відкинути; якщо РІ = 1, то проект не є ні прибутковим, ні збитковим.
На відміну від чистого приведеного ефекту індекс рентабельності є відносним показником: він характеризує рівень доходів на одиницю витрат, тобто ефективність вкладень - чим більше значення цього показника, тим вища віддача кожного рубля, інвестованого в даний проект. Завдяки цьому критерій РI дуже зручний при виборі одного проекту з ряду альтернативних, що мають приблизно однакові значення NPV (зокрема, якщо два проекти мають однакові значення NPV, але різні обсяги необхідних інвестицій, то очевидно, що вигідніше той з них, який забезпечує більшу ефективність вкладень), або при комплектуванні портфеля інвестицій з метою максимізації сумарного значення NPV.
В
13.3. Визначення ставки дисконту
При дисконтуванні майбутніх надходжень до поточного моменту часу на трансформацію величини грошового потоку істотний вплив робить кількісне значення ставки дисконту. Ставка дисконту повинна встановлюватися з урахуванням вартості залученого капіталу. В інвестиційній діяльності капітал розглядається як необхідний фактор виробництва і, як всякий інший фактор, він має вартість. У реальних економічних умовах для фінансування інвестиційного проекту можуть використовуватися кошти різних джерел, тому слід визначати вартість окремих компонентів капіталу. При виконанні даного проекту в якості компонентів залученого капіталу слід обмежитися двома джерелами:
- акціонерний капітал;
- позиковий капітал.
При здійсненні кредитно-банківських операцій слід розрізняти ставки, за якими виплачує відсоток комерційний банк своїм кредиторам і ставки, під які банк дає позики інвесторам. Банківський відсоток являє собою депозитну ставку, або ціну яку виплачує банк власнику фінансових ресурсів за тимчасове користування останніми. Власник капіталу надає банку в ...
