показника проводять у два етапи. На першому етапі визначаються потоки, наведені до кожного конкретного році розрахункового періоду. Наприкінці розрахункового періоду передбачається повернення залишкової вартості активів шляхом перепродажу. На другому етапі проводиться приведення всіх річних потоків до поточному часу, в даному випадку до кінця першого року.
При аналітичному вираженні NPV формули будуть відрізнятися в залежності від того, до якому моменту часу виконується приведення.
У разі приведення до року надходження доходів останні дисконтуються на Протягом меншого відрізка часу, рівного різниці tk-tд.
Підсумкова формула прийме наступний вигляд:
В
Позитивне значення NPV свідчить, що рентабельність інвестицій перевищує мінімальний коефіцієнт дисконтування, і, отже, доцільно здійснити даний варіант інвестування.
При значеннях NPV, рівних нулю, рентабельність проекту дорівнює тій мінімальній нормі, яка прийнята в якості ставки дисконту.
Таким чином, проект інвестицій, NPV якого має позитивне або нульове значення, можна вважати ефективним.
При від'ємному значенні NPV, рентабельність проекту буде нижче ставки дисконту, проект очікуваної віддачі не принесе. З точки зору інвестора вкладати фінансовий капітал у даний проект неефективно. Показник NPV є одним з основних при оцінці інвестиційних проектів. При розгляді декількох альтернативних варіантів більш ефективним є варіант, який має більше значення NPV. <В
13.2. Період окупності та індекс рентабельності інвестицій
В
Період окупності інвестицій Pay-back Period (PB) визначається тривалістю того відрізку часу, який необхідний для відшкодування первісної величини інвестицій за рахунок прибутку або доходу плюс амортизація. Цей показник визначає час, необхідний для отримання віддачі в розмірах, що дозволяють відшкодувати початкові інвестиції.
Період окупності інвестицій може визначатися принципово двома методами: по-перше, без приведення майбутніх надходжень за фактором часу, і по-друге, на основі дисконтування майбутніх доходів.
При використанні першого методу слід враховувати ступінь рівномірності прогнозованих надходжень від інвестиційного проекту. Якщо надходження розподілені по роках рівномірно, то термін окупності визначається за формулою:
В
Якщо надходження розподілені по роках розрахункового періоду нерівномірно, тоді період повернення визначається як найменше значення n з формули:
В
де Pt - надходження грошових коштів у t-му році;
I - сумарні інвестиції;
n - період повернення інвестицій.
При аналізі інвестиційних проектів перевага віддається варіантам з короткими періодами окупності, тому що в цьому випадку інвестиції забезпечують надходження доходів на більш ранніх стадіях, забезпечується більш висока ліквідність вкладених коштів, а також зменшується відрізок часу, в якому інвестиції піддаються ризику неповернення.
Розр...
