висновок з цієї частини завдання нагадаємо, що оптимальним є той варіант структури капіталу, який має:
найбільше значення показника "рентабельності власного капіталу";
найбільше значення співвідношення "рентабельність - фінансовий ризик";
найменше значення показника "термін окупності" (при прийнятному співвідношенні "рентабельність - фінансовий ризик").
Таким чином, вибір оптимальної структури капіталу для фінансування інвестиційного проекту залежить від переваг інвестора в залежності від значимості для нього таких критеріїв:
якщо для інвестора найбільш важливим критерієм є максимізація рентабельності власного капіталу в розрахунку по чистому прибутку, то оптимальним варіантом фінансування буде співвідношення: 80% позикового капіталу до 20% власного капіталу, тому що ця структура має найбільше ROE (133,7%). Даний варіант також характеризується досить високим значенням співвідношення "рентаб ельность-фінансовий ризик "(11,14), але має тривалий термін окупності проекту (3,7 року);
якщо інвестор надає найбільшу значимість максимізації співвідношення "рентабельність-фінансовий ризик", то оптимальним варіантом фінансування буде співвідношення 20% позикового капіталу до 80% власного капіталу, тому що ця структура має максимальне значення співвідношення "рентабельність-фінансовий ризик" - 13,03. Даний варіант характеризується відносно невисоким значенням ROE (52,1%), але має один з найнижчих термінів окупності проекту (2,4 року);
якщо для інвестора найбільш важливим критерієм є мінімізація терміну окупності проекту, то оптимальним варіантом фінансування буде співвідношення 0% позикового капіталу до 100% власного капіталу (термін окупності - 2,1 року). Правда, даний варіант характеризується найбільш низьким значенням ROE (47,5%), фінансові ризики при цьому, природно, відсутні. p align="justify"> В цілому, на наш погляд, найбільш важливим критерієм для інвестора є рентабельність власного капіталу. У цьому випадку він віддасть перевагу інвестиційний проект, що має структуру капіталу: 80% позикового капіталу і 20% власного капіталу. p align="justify">. Визначення впливу зміни структури капіталу на вартість організації (табл.22). p align="justify"> Рішення завдання здійснимо в табл.22. На підставі вихідної інформації, представленої в табл.2 Додатка 7, заповнимо рядки з 1 по 5 таблиці 22. Решта рядків заповнимо самостійно (див. порядок розрахунку в табл.22). Нагадуємо, що порядок розрахунку вартості організації та вартості капіталу був детально розглянутий при описі методики оцінки фінансового стану організації (формули (2) і (3)). br/>
Таблиця 23 - Фінансові показники організації
ПоказателіПорядок расчетаАВС1. Власний капітал, тис. руб. Вих. данние10008005002. Позиковий капітал, тис. руб. Вих. дані-2005003. Операційний прибу...
