панія зацікавлена ​​і в зростанні економічної рентабельності активів і рентабельності власних коштів (РСЗ). Остання являє собою відношення прибутку до власних активів.
РСЗ - це ефективність використання фірмою власних коштів.
Помічено, що фірма, яка раціонально використовує позикові кошти, незважаючи на їх платність, має більш високу рентабельність власних засобів. Цьому можна дати пояснення, виходячи з фінансового механізму функціонування фірми.
Необхідно відзначити, що при розрахунку ЕР і РСС обов'язково враховуються виплати податку на прибуток (24%). При цьому значення ЕР і РСС зменшаться, а ЕФР відкоригується на величину податку на прибуток.
Компанія регулярно вдається до банківських кредитів, причому норма відсотка, яку вона платить, коливається від однієї кредитної угоди до іншої. Отже, ми повинні вести мову не про ставку відсотка як такий, а про середню розрахунковою ставкою відсотка (СРСП):
= 9000/33839 = 27%
Тепер необхідно трансформувати формулу, що визначає ефект фінансового важеля:
,
де ЗС - позикові кошти,
СС - власні кошти,
ННП - податок на прибуток.
Або в іншому вигляді:
В
Принципово важливо уявити ефект фінансового важеля у вигляді твори двох множників, так як при цьому ми зможемо визначити, за рахунок чого можна збільшити ЕФР (за рахунок різниці між ЕР і СРСП або за рахунок співвідношення позикових і власних коштів).
ЕФР = (1-0,24) * (1,545 - 27%) * (33839/75673) =
= (1-0,24) * (-25,5%) * 0,447 = - 8,67.
Таблиця 26
Розрахунок ефекту фінансового важеля
№ п/п
Показники
Значення
1
Сукупний капітал всього, тис. руб.
У тому числі:
109512
власний
75673
позиковий
33839
2
Прибуток до оподаткування, тис. руб.
2918
3
Загальна рентабельність капіталу,%
1,545
4
Сума відсотків за кредит, тис. руб.
9000
5
Оподатковуваний прибуток, тис. руб.
2918
6
Податок на прибуток, тис. руб.
652
7
