ня кінцевих цілей. У практиці центральних банків застосовуються такі проміжні цілі, як грошова маса, ставка відсотка, валютний курс;
інструменти грошово-кредитної політики - сукупність заходів, за допомогою яких здійснюється коригування проміжних цілей (мінімальні резерви, операції на відкритому ринку, ставки по операціях центрального банку та ін.)
Необхідність постановки проміжних цілей пояснюється наступними обставинами:
Кінцеві цілі (наприклад, платіжний баланс або сукупний національний продукт) вимірюється періодично, з великим відставанням від моменту застосування того чи іншого інструменту грошово-кредитної політики).
На передачу імпульсів грошово-кредитної політики до її кінцевим цілям потрібен час, що ускладнює оцінку ефективності грошово-кредитної політики за її кінцевими результатами (цілям).
Проміжні цілі зазвичай оголошуються для того, щоб інформувати учасників ринку про рішення центрального банку і орієнтувати ринок відносно майбутньої поведінки грошових величин (темпів зростання грошової маси, процентних ставок, інфляції).
Види монетарної політики
Варіант монетарної політики визначається причиною зміни попиту на гроші. Зміна швидкості обігу грошей є причиною для реалізації гнучкої монетарної політики. Інфляція є причиною для проведення жорсткої монетарної політики.
Тверда (стримуюча) монетарна політика (політика дорогих грошей) - означає такий вид діяльності Центрального банку, при якій спостерігається знаходження на певному рівні кількості грошової маси. Графічно жорстку політику можна показати вертикальної кривої пропозиції грошей, яка відповідає рівню заданого показника грошової маси (малюнок (а)). Проводячи жорстку політику, Центральний Банк:
продає державні цінні папери на відкритому ринку, що, у свою чергу, сприяє скороченню резервів комерційних банків і поточних рахунків населення. Як наслідок, це призводить до скорочення можливостей кредитування комерційними банками і скорочує грошову масу.
підвищує ставку рефінансування, тому комерційні банки знижують обсяги запозичень у Центрального банку і підвищують процентні ставки по своїх кредитах. Це стримує зростання грошової маси.
підвищує обов'язкову норму банківського резервування, що обмежує зростання грошової маси.
Таким чином, жорсткої грошово-кредитній політиці притаманний обмежувальний характер, який стримує зростання грошових знаків в обігу, що сприяє протидії інфляції.
Гнучка (стимулююча) монетарна політика - політика, яка полягає у підтримці на певному рівні ставки відсотка. Стимулююча монетарна політика має місце в період спаду і призначена для «підбадьорення» економіки, стимулювання зростання ділової активності в цілях боротьби з безробіттям.
На графіку гнучку політику можна представити горизонтальної кривої пропозиції грошей на рівні фіксованого значення процентної ставки (малюнок (б)). Гнучка політика Центрального банку полягає в тому, що він:
купує державні цінні папери на відкритому ринку, переказуючи гроші на рахунки населення і в резерви банків. Це забезпечує розширення можливостей кредитування комерційними банками і збільшує грошову масу.
знижує облікову ставку відсотка, що дозволяє комерційним банкам збільшити обсяг запозичень і розширити обсяг кредитування своїх клієнтів по зниженим процентним ставкам. Це збільшує грошову масу.
знижує обов'язкову норму банківського резервування, що веде до розширення можливостей кредитування економіки.
Інструменти монетарної політики
Набір використовуваних Банком Росії інструментів змінюється в залежності від умов розвитку економіки, стану фінансових ринків, обсягу офіційних золотовалютних резервів. Наприклад, після кризи 2008 р різко скоротилися операції на відкритому ринку з державними цінними паперами, з січня 2012 р до квітня 2012 Р. не використовувався такий метод грошово-кредитної політики, як зміна норм обов'язкових резервів.
Основними інструментами і методами грошово-кредитної політики Банку Росії є:
) процентні ставки по операціях Банку Росії;
) нормативи обов'язкових резервів, що депонуються в Банку Росії (резервні вимоги);
) операції на відкритому ринку;
) рефінансування кредитних організацій;
) валютні інтервенції;
) встановлення орієнтирів зростання грошової маси;
) прямі кількісні обмеження;
) емісія облігацій від свого імені.
