чного року.
Іншою причиною випуску державних цінних паперів, на наш погляд, може послужити те, що протягом року у держави можуть виникати відносно короткі розриви між державними доходами і витратами. Ці розриви з'являються через те, що надходження платежів до бюджету відбувається в певні дати, в той час як витрати бюджету виробляються більш рівномірно по часу.
Випуск деяких видів державних цінних паперів може сприяти згладжуванню нерівномірності податкових надходжень, усуваючи тим самим причину касової незбалансованості бюджету. Особливістю обігу таких зобов'язань є те, що їх власники можуть через певний термін повернути ці зобов'язання уряду назад, або використовувати їх при сплаті податків.
У ряді країн короткострокові державні цінні папери використовуються з метою забезпечення комерційних банків ліквідними активами. Комерційні банки поміщають в випускаються урядом цінні папери частину своїх коштів, головним чином резервних фондів, які завдяки цьому не відволікаються з обороту, більше того ці кошти приносять дохід.
Державні цінні папери можуть випускатися для фінансування програм, здійснюваних органами місцевої влади. У таких випадках Держава може випускати не тільки свої власні цінні папери, а й давати гарантії за борговими зобов'язаннями, що емітуються різними установами та організаціями, які на його думку заслуговують державної підтримки. Такі боргові зобов'язання набувають статусу державних цінних паперів.
Первинне розміщення державних цінних паперів здійснюється за посередництва певних суб'єктів. Серед них чільне положення займають центральні банки, які організовують роботу з поширення нових позик, залучають інвесторів, а в ряді випадків набувають великі пакети урядових боргових зобов'язань. У деяких державах ці функції виконуються міністерством фінансів, або відносно самостійними підрозділами з управління державним боргом. У багатьох країнах допускається участь у якості посередників при первинному розміщенні державних цінних паперів приватних фінансово-кредитних установ і організацій.
Таким чином, держава за допомогою цінних паперів регулює розвиток економіки, вирішуючи такі завдання:
регулювання грошової маси;
регулювання інфляції;
вплив на валютний курс;
формування рівня прибутковості по цінних паперах;
забезпечення переливу капіталу з одного сегмента фінансового ринку на інший;
вирішення інших соціально-значущих завдань.
З 1992 року з метою залучення грошових ресурсів і покриття зростаючого дефіциту федерального бюджету були випущені наступні державні цінні папери:
облігації федеральної позики (далі - ОФЗ);
державні короткострокові бескупонние облігації (далі -ГКО);
державні середньострокові облігації (далі - ДСО);
державні казначейські векселі та казначейські зобов'язання;
облігації державної внутрішньої позики (далі - ОВВЗ);
ощадна папір для населення (далі - СБН);
казначейські векселі;
золоті сертифікати;
інші державні цінні папери.
Всі вони регулювалися різними правовими актами, законами РФ. Найбільш значимі з них: Федеральний закон від 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. Від 07.08.2001г.) «Про ринок цінних паперів», Федеральний закон від 29.07.1998 №136-ФЗ «Про особливості емісії та обігу державних і муніципальних цінних паперів »(прийнято ДД ФС РФ 15.07.1998) [14-15].
За час розвитку і функціонування ринку державних цінних паперів на ньому зверталися і звертаються наступні види державних цінних паперів:
Державні короткострокові облігації (ДКО), або офіційно державні короткострокові бескупонние облігації Російської Федерації, - державні цінні папери, емітентом яких виступало Міністерство фінансів Російської Федерації. ДКО випускалися у вигляді іменних дисконтних облігацій у бездокументарній формі (у вигляді записів на рахунках обліку). Генеральним агентом з обслуговування випусків ГКО виступав Центральний банк Російської Федерації.
ГКО випускалися на різні терміни - від кількох місяців, до року - окремими випусками відповідно до «Основними умовами випуску державних короткострокових облігацій бескупонних Російської Федерації», затвердженими Постановою Уряду РФ від 8 лютого 1993 року № 107. Для кожного випуску могли окремо встановлюватися обмеження для потенційних власників. Випуск вважався відбувся, якщо в процесі розміщення було продано не менше 20% кількості передбачуваних до випуску ДКО. Непродані ГКО могли реалізовувати п...
