і вкрай обмежені. У нас є інвестиції в потенціалі, а щоб їх направити в економіку, потрібна інша економічна політика, пов'язана зі стимулюванням економічного зростання.
Отже, головними причинами падіння інвестиційної активності стали: відсутність своєчасної та адекватної ринкових змін переоцінки основних фондів та індексації оборотних коштів підприємств у зв'язку з лібералізацією цін, обмеження попиту на кредитні ресурси підвищенням облікової ставки банківського кредиту, рівень якої в 1995р. був в 10 разів вище рівня рентабельності промисловості; низька активність небанківських фінансових інститутів; низький рівень внутрішніх заощаджень; напрямок інвестиційної активності в непродуктивні сектори економіки.
Про нестабільності інвестиційної діяльності та низькому рівні інвестиційної активності свідчить падіння обсягів освоєння інвестицій.
Фінансова стабілізація в Киргизстані поєднується з продовженням бюджетного, платіжного та інвестиційної кризи, погіршенням фінансової сиситеми на мікрорівні, збереженням доларизації економіки. Це стримує перехід до реальної стабілізації і формуванню безперервного економічного зростання в усіх секторах економіки. Реальна стабілізація припускає зниження інфляції або фінансову стабілізацію при стабілізації бюджетного дефіциту та державного боргу, а також за наявності умов і передумов для економічного зростання. Але останнє характеризується не тільки приростами ВВП або об'ємом прдукции окремих галузей, а насамперед наявністю інвестиційного потенціалу, зростанням капіталовкладень. Тільки тоді тенденція до нормалізації рівня інфляції набуває незворотного характеру і вдається стабільно підтримувати макроекономічну рівновагу. Отже, додатково до традиційних макроекономічними показниками (інфляція, зайнятість, ВВП) в умовах перехідного періоду важливою ознакою реальної стабілізації повинна служити сприятлива стійка динаміка інвестицій при суперечливою, орієнтованої на економічне зростання структурі.
трасформації не зводиться лише стабілізації економіки. Постановка завдань «спочатку стабілізація, потім - економічне зростання» невірна. Ці два завдання необхідно вирішувати одночасно, насамперед тому, що завдання стабілізації економіки не можуть бути вирішені раз і назавжди. Впоравшись з однією проблемою, уряд зіткнеться з іншого, нерідко тією ж самою.
Як підкреслюється в індикативного плану на 1996-2005 рр .: «Державна політика повинна бути насамперед спрямована на стимулювання ділової активності, з метою забезпечення тривалого економічного зростання».
Таким чином, виділимо основні макроекономічні предпросилкі активізації інвестиційного процесу:
Першою передумовою активізації інвестиційного процесу є придушення інфляції. Тільки в 1996 р вперше після початку реформи вдалося забезпечувати основна умова для інвестування - придушення інфляції.
Досвід багатьох країн показує, що періоди високої інфляції завжди пов'язані з інвестиційним спадом або інвестиційним застоєм. Це не дивно. Інфляція робить невигідною для вкладення капіталу сферу виробництва порівняно зі сферами обігу та посередництва, де термін обігу і повернення грошей коротший. Вона роздуває банківський відсоток, який повинен бути трохи вище темпу інфляції, і робить кредит заборонним для переважної частини інвестицій, які забезпечують високу ефективність у нормальних економічних умовах. Інфляція створює обстановку економічної і політичної нестабільності, збільшуючи ризики, особливо при довгострокових вкладеннях капіталу. Зниження інфляції - обов'язкова умова створення нормального інвестиційного клімату, обійти яке неможливо.
Міжнародний досвід також свідчить, що розраховувати на збільшення інвестицій і на загальний стійке економічне зростання можна за умови, що інфляція буде не вище, ніж 40% на рік, або 2,8% на місяць.
Тепер вирішальне значення набувають дві проблеми: якою мірою стійко досягнуте зниження інфляції і як використовувати цю першу макроекономічну передумову для забезпечення інших умов, без яких сприятливий інвестиційний клімат все одно не створити. Не тільки офіційні організації, але і ряд незалежних вітчизняних і зарубіжних експертів вважають, що є підстави розраховувати на достатню стійкість досягнутого процесу в придушенні інфляції при відповідних політичних передумовах. Однак гарантувати це складно. Зміцненню зниженою інфляції протидіятимуть наступні чинники.
· Кризова ситуація з державним бюджетом, обумовлена ??рекордним недобором бюджетних доходів, обмежуючим, природно, і можливості фінансування витрат, а також утримання в заданих межах бюджетного дефіциту, від величини якого особливо залежать перспективи інфляції.
· Широке поширення різних грошових сурогатів (казначейські зобов'язання, ...
