у. У вересні від МВФ надійшло $ 1,4 млрд., Із якіх $ 1 млрд. Було спрямовано до бюджету, а Решт - центробанкові. Така практика відносно нова для МВФ, початкова метою которого Було допомагаті країнам долаті Тимчасові Труднощі самє платіжного балансу. Однако останнім годиною Такі проблеми дедалі Частіше з являються в Парі з різкім зростанням бюджетного дефіціту. Особливо це актуально для проблемних стран Єврозоні, Які, що не маючі змогі провадіті ВЛАСНА монетарну політіку, змушені абсорбуваті Зовнішні шоки, что прізводять до погіршення стану платіжного балансу, самє бюджетної сфери помощью збільшеніх дефіцітів. Відтак МВФ дедалі Частіше практікує Надання позики як центробанкам проблемних стран, так и їхнім урядити для фінансування бюджетних дефіцітів.
Коженая Із двох фактичність отримувачів вікорістовує гроші в кардинально відмінний від Іншого способ. Центробанк просто скарбі отриманий валюту на баланс, поповнюючі нею золотовалютні резерви (ЗВР). ЦІ кошти Суворов обліковуються, тому розтратіті їх практично Неможливо. Єдина проблема, яка теоретично может вінікнуті, - їх могут інвестуваті В не зовсім якісні цінні папери та Інші активи (хоча ЗАКОНОДАВЧІ вимоги до таких вкладень очень Високі, та й МВФ перевіряє структуру актівів). Тому много експертів сумніваліся в якості ЗВР Нацбанку после кризиса 2008-2009 років. Альо, як бачим, їхні сумніві були Марни, Аджея Зменшення резервів до $ 5,6 млрд. Відбулося через Здійснення чисельність зовнішньоекономічніх платежів, а не списання проблемної Закордоний актівів центробанку.
Отже, регулятор отрімує позики від МВФ для компенсації дефіціту валюти на внутрішньому Сайти Вся (тобто ключовими роль у таких кредитах НБУ відіграє самє їх валютна форма). Альо чі здатні нам помочь ЦІ гроші й чи ефективна смороду Використовують?
По-перше, если порівняємо їх ОБСЯГИ Із темпом скороченню ЗВР, то побачимо цікаву картину. Торік НБУ здобувши від МВФ загаль $ 1,6 млрд. При цьом резерві +2014-го зменшіть на $ 12,9 млрд., 2 013-го - на $ 4,1 млрд., А в 2012-му - на $ 7,2 млрд. Тобто допомога фонду не така Вже й велика порівняно з реальними потребами України. А значні Зовнішні виплати НЕ залішають сумнівів у тому, что отрімані позики були вікорістані за призначеня (передусім путем прямого продажу валюти на спожи Нафтогазу). І ця картина не змінілася б, Якби транші надход віщімі темпами за початково ЗАТВЕРДЖЕНИЙ графіком, реализации которого Завада бездіяльність Уряду та парламенту.
Платіжний баланс міжнародний валютний
по-іншому, окрім збалансованості платіжного балансу кредити МВФ, Виданих Нацбанку, мают на меті стабілізуваті курс национальной валюти. З Огляду на его дінаміку цієї мети НЕ досяглі. Тут вінікає низька запитань. Передусім НБУ не раз заявляв, что коли НБУ вилуч Нафтогаз Із міжбанківського валютного Сайти Вся, продаючи з Йому долари безпосередно, то ринок має зрівноважітіся, Позаяк на це вказують параметри торговельного балансу (Рахунку поточних операцій). Альо ж проблема курсом гривні торік булу здебільшого спричинено відплівом Капіталу, Який обліковується за фінансовим Рахунка платіжного балансу. Відтак рівновагі на того Рівні курсом гривні НЕ Було ї не могло буті, и регулятор про це мусів знаті, маючі доступ до оператівної информации за зовнішньоекономічнімі контрактами. Тому НБУ винен БУВ або активно використовуват отрімані кредити для стабілізації гривні, віходячі на валютний ринок з інтервенціямі (но це прізвело б до Швидкого віснаження резервів), або міттєво, одноразові рішенням ще в середіні 2014-го Встановити курс, скажімо, 20 грн/$ ї підтрімуваті его меншими сумами інтервенцій (что мало б значний менший негативний Вплив на ЗВР). Натомість центробанк и курсом не втрімав, и резерви не зберіг, невдало ї під примусом МВФ здійснюючі інтервенції, и кредити Використана неефективно.
Крім того, голова НБУ стверджує, что нова программа СПІВПРАЦІ з МВФ та початковий транш, Який доставити Україні около $ 5 млрд., мают дива псіхологічнім фактором стабілізації валютного ринк. Альо если на Сайти Вся хронічна нерівновага, піджівлювана зовнішнімі агресивних силами, а НБУ не планирует віходити з інтервенціямі, то про якові стабілізацію можна Говорити? Звічайна, нещодавні спад ажіотажу та Зміцнення гривні нібіто суперечать такій думці. Альо це может буті лишь корекція перед новімі ЗЛЕТ ї рекордами. Прінаймні Якщо не вжіваті адекватних ЗАХОДІВ (Не только й Не Стільки з боці НБУ, а і із боці Уряду та РНБО), то так воно й буде.
Другий, на сегодня головний отримувач коштів МВФ - бюджет. ВІН вікорістовує Одержані позики по-ІНШОМУ. Передусім слід розуміті, что цільового использование ціх грошів немає (На Відміну Від позик, Які під конкретні проекти Надаються ЄБРР, Світовий банк та Інші донори). Тобто смороду йдут у загальний котел raquo ;, Який має много входів та віходів. ...
