иведення його до справжньої вартості для різних інвестиційних проектів.
При оцінці ефективності інвестицій проводиться фінансовий аналіз грошових потоків:
· інвестиції (вкладення) у створення або в реконструкцію об'єкта;
· отримання доходів від вкладених коштів.
Розглянемо статистичні та динамічні методи оцінки ефективності інвестицій.
Статистичні методи оцінки ефективності дають швидку і наближену оцінку економічної привабливості проектів.
До показників даної групи відносяться:
сумарний прибуток - різниця сукупних вартісних результатів і витрат, викликаних реалізацією проекту:
(1),
де P - вартісна оцінка результатів протягом t-го інтервалу часу;
Зt - сукупні витрати протягом t-го інтервалу часу;
n - число тимчасових інтервалів протягом життєвого циклу проекту.
Проект вважається ефективним, якщо даний показник є позитивним.
Індекс рентабельності інвестицій (середньої норми прибутку на інвестиції - ІРІ) - дозволяє оцінити ступінь прибутковості проекту і визначається як відношення чистого прибутку до вкладених в проект інвестицій:
(2),
де ЧП - чистий прибуток;
І - величина інвестицій.
Термін окупності інвестицій (СОІ) - проміжок часу з моменту початку інвестування проекту до моменту, коли кумулятивна чистий прибуток від реалізації проекту окупить початкові вкладення. Чим менший термін окупності, тим ефективніше проект.
Якщо доход розподілений по роках рівномірно, то термін окупності розраховується розподілом одноразових витрат на величину річного доходу. При отриманні дробового числа воно округлюється в бік збільшення до найближчого цілого:
,
де І - величина інвестицій;
Д r - величина річного доходу.
Якщо доход розподілений нерівномірно, то термін окупності інвестицій розраховується прямим підрахунком числа років, протягом яких інвестиція буде погашена кумулятивним доходом.
Динамічні методи засновані на використанні коефіцієнта дисконтування. Дисконтування грошових потоків дозволяє враховувати різну вартість грошей в різні періоди часу.
Інвестування в умовах ринку пов'язане зі значним ризиком, і цей ризик тим більше, чим довший термін окупності вкладень, оскільки надто суттєво за цей час можуть змінитися і кон'юнктура ринку, і ціни. Даний підхід актуальний для галузей з найбільш високими темпами науково-технічного прогресу, де поява нових технологій може швидко знецінити інвестиції.
Гроші, що відносяться до більш раннього періоду, мають більшу вартість, ніж відносяться до наступних періодів. Це враховується за допомогою коефіцієнта дисконтування (Kd), що дозволяє зводити інвестиції і доходи від реалізації проектів до вихідного (справжньому) моменту часу, т. Е. Показує, у скільки разів при заданій процентній ставці (r) одна грошова одиниця (наприклад, один карбованець ), що отримується в періоді t, менш цінна, ніж в вихідний момент (наприклад, один карбованець), одержувана в періоді t, менш цінна, ніж в вихідний момент (t=0):
(4),
де r - норма дисконту, що відображає вартість капіталу (ціна капіталу);
t - період (рік) реалізації проекту.
Норма дисконту r - змінна величина, залежна від ряду факторів, які визначаються індивідуально для кожного інвестиційного проекту. У число таких факторів входять ризики інвестиційного проекту.
Дисконтований індекс рентабельності (прибутковості) інвестицій (дири, PI) (дисконтований індекс прибутковості, дисконтований індекс прибутковості) - відношення «дохід - витрати» дорівнює відношенню наведених ефектів (доходів) (ПЕ) до приведених на цю ж дату дисконтованим інвестиційним витратам (ДІ):
(5);
; ,
де Д t - приплив коштів в t-му періоді;
І t - сума інвестицій t-му періоді;
n - сумарна кількість періодів (інтервалів, кроків), t=0,1,2 ... n.
При дири gt; 1 інвестиційний проект вважається економічно ефективним, при дири lt; 1 - неефективним.
Якщо проект має соціальне призначення, то це слід враховувати при рішенні про його реалізації. Коли проект економічно є збитковим, але забезпечує вирішення соціальних, екологічних питань, то його реаліза...
