зширеного уряду на рахунках в Банку Росії.
Збільшення темпів зростання широкої грошової маси, що включає депозити в іноземній валюті, певною мірою пояснювалося ефектом переоцінки, пов'язаної з ослабленням рубля. При цьому валютна структура грошових агрегатів, незважаючи на коливання обмінного курсу рубля, залишалася досить стабільною. Рівень доларизації депозитів на 1.09.2013 склав 20,6%, що в цілому відповідає значенню цього показника в 2011 - 2012 роках.
Платіжний баланс Російської Федерації в січні-вересні 2013 року формувався на тлі погіршення цінової кон'юнктури світового ринку сировинних товарів і умов торгівлі. Суттєве зменшення припливу коштів по рахунку поточних операцій при збереженні відтоку коштів по фінансовому рахунку в умовах скорочення присутності Банку Росії на внутрішньому валютному ринку вплинуло на динаміку валютних резервів.
Валютні резерви, що враховуються в платіжному балансі, у січні-вересні 2013 року скоротилися на 6,9 млрд. доларів США. З урахуванням валютної та ринкової переоцінок, а також інших змін міжнародні резерви Російської Федерації в порівнянні з початком року зменшилися на 15,0 млрд. Доларів США і на 1.10.2013 склали 522 600 000 000. Доларів США.
Виходячи з оцінки інфляційних ризиків і перспектив економічного зростання, Банк Росії в січні-жовтні 2013 року не змінював спрямованість грошово-кредитної політики і зберіг рівень ставок по основних операціях надання ліквідності.
У той же час Банк Росії прийняв ряд рішень щодо вдосконалення системи процентних інструментів з метою посилення дієвості грошово-кредитної політики. Як вже зазначалося раніше 13 вересня 2013 Банк Росії оголосив про введення ключової ставки - індикатора спрямованості грошово-кредитної політики (нею стала єдина ставка по основних операціях на аукціонній основі на термін 1 тиждень). Одночасно було завершено формування кордонів процентного коридору Банку Росії, утворених ставками за операціями постійної дії на строк 1 день, шляхом зниження ставок за кредитами «овернайт» і кредитами, забезпеченими неринковими активами і поручительствами, на строк 1 день. Даному рішенню передувало послідовне зниження з квітня 2013 ряду ставок по операціях надання ліквідності, направлене в тому числі на формування верхньої межі процентного коридору.
Малюнок 3 - Процентні ставки по основних операціях Банку Росії
Джерело: Основні напрямки єдиної державної грошово-кредитної політики на 2014 рік і період 2015 і 2016 років
З метою поліпшення функціонування грошового ринку за рахунок часткового вивільнення ринкового забезпечення, отриманого Банком Росії по операціях надання ліквідності, в липні 2013 року було прийнято рішення про початок проведення аукціонів з плаваючою процентною ставкою з надання кредитів, забезпечених неринковими активами або поручительствами, на термін 12 місяців. Дані аукціони носять нерегулярний характер. У вересні 2013 року були введені регулярні аукціони з надання кредитів, забезпечених неринковими активами, за плаваючою процентною ставкою на строк 3 місяці.
Підвищення гнучкості курсоутворення, а також складаються зовнішні і внутрішні макроекономічні тенденції призвели до зменшення значущості використання нормативів обов'язкових резервів з метою обмеження припливу спекулятивного капіталу. У зв'язку з цим в лютому 2013 року Банк Росії вирівняв нормативи обов'язкових резервів по всіх категоріях зобов'язань кредитних організацій, встановивши їх на рівні 4,25%. Зазначене рішення було нейтральним з погляду спрямованості грошово-кредитної політики і впливу на ліквідність банківського сектора. У січні-вересні 2013 року в умовах структурного дефіциту ліквідності банківського сектора зберігався високий попит кредитних організацій на операції рефінансування Банку Росії, при цьому обсяги операцій абсорбування ліквідності залишалися незначними.
Надання ліквідності Банком Росії кредитним організаціям здійснювалося переважно за допомогою операцій на аукціонній основі, ліміти за якими встановлювалися виходячи з прогнозу ліквідності банківського сектора. В якості основної форми залучення ліквідності від Банку Росії кредитні організації продовжували використовувати аукціони РЕПО на терміни 1 день і 1 тиждень. Станом на 1.10.2013 заборгованість за аукціонними операціями РЕПО досягла 2400000000000. рублів (1800000000000. рублів на 1.01.2013), у той час як середньоденне значення зазначеного показника за період з початку року склало 1800000000000. рублів (1100000000000. рублів в середньому в 2012 році). [8]
У зв'язку з браком у окремих кредитних організацій цінних паперів, прийнятих як забезпечення за операціями РЕПО з Банком Росії, і недостатньо активним перерозподілом ліквідності на ринку в 2013 році зросла інтенс...
