ційного проекту визначаються шляхом приведення до розрахункового моменту.
Іншими словами, норма рентабельності характеризує рівень прибутковості конкретного інноваційного рішення через дисконтну ставку, за якою майбутня вартість грошового потоку від інновацій наводиться до справжньої вартості інвестиційних коштів. Показник може мати й інші назви: внутрішня норма прибутковості, внутрішня норма прибутку, норма повернення інвестицій.
За рубежем розрахунок норми рентабельності часто застосовують в якості першого кроку при кількісному аналізі інвестицій. Для подальшого аналізу вибирають інноваційні проекти, у яких ЕР становить 15-20%.
Отримуване розрахункове значення ЕР порівнюють з необхідної інвестором нормою рентабельності. Інноваційне рішення може розглядатися тільки тоді, коли значення Ер незгірш від необхідної інвестором.
Якщо інноваційний проект повністю фінансується за рахунок позики банку, то значення ЕР вказує на верхню межу допустимого рівня банківської процентної ставки, перевищення якої робить даний проект економічно неефективним.
Якщо проект фінансується з інших джерел, нижня межа значення ЕР відповідає ціні авансованих капіталу, яку можна розрахувати як середньоарифметичну зважену плат за користування авансуєму капіталом.
Період окупності (ТО) - один з найбільш поширених показників оцінки ефективності інвестицій. На відміну від використовуваних у вітчизняній практиці показників показник термін окупності капітальних вкладень базується не на прибутку, а на грошовому потоці з приведенням інвестованих коштів в інновації та суми грошового потоку до теперішньої вартості.
Інвестування в ринковій економіці пов'язане із значним ризиком, і цей ризик тим більше, чим довший термін окупності вкладень. Занадто істотно за цей час можуть змінитися і кон'юнктура ринку, і ціни. Це актуально і для галузей, де високі темпи НТП і поява нових технологій чи виробів швидко знецінює колишні інвестиції.
Показник ТО використовують тоді, коли немає впевненості в тому, що інноваційний захід буде реалізовано, і тому власник коштів ризикує довірити інвестиції на тривалий термін:
Т0=К/Д,
де К - початкові інвестиції в інновації; Д - щорічні грошові доходи.
. 2 Венчурне фінансування
Венчурне фінансування являє собою довгострокові інвестиції в середньому на 5-7 років в нові або вже існуючі компанії. Причому всі інвестиції здійснюються за рахунок участі приватного капіталу, і діяльність компанії безпосередньо пов'язана з високотехнологічними виробничими процесами та наукомісткими продуктами. Таким чином, компанії-інвестори (венчурні капіталісти) розраховують на отримання довгострокової прибутку в перспективі, а компанії-виробники отримують необхідні кошти для розвитку бізнесу.
В останні кілька років на ринку венчурних інвестицій лідерами є США, Китай, Ізраїль і вся Європа в цілому. Економічні кризи 1998 року і 2 008 показали пряму залежність між розвитком цього виду інвестицій від загального фінансового стану світової економіки. Що не дивно, адже вкладеннями в цей сектор бізнесу займається приватний капітал, який не буде ризикувати в нестабільній ситуації.
З іншого боку, особливо показовим є присутність серед лідерів венчурного бізнесу Китаю. До 2003 року ця країна не була привабливою для приватних інвестицій, але стрімкий розвиток виробництва і високих технологій відразу вивело цю державу в перші ряди.
Венчурне фінансування і банківський кредит: основні відмінності
Насамперед, треба відзначити той факт, що будь-яке підприємство при необхідності отримання додаткових коштів має розглядати всі варіанти. Іноді для успішного розвитку потрібна участь як венчурного фінансування, так і банківських кредитів.
Більшість банківських кредитів надаються на основі застави наявних активів. У той час коли венчурні капіталісти отримують на першому етапі акції та можливість участі у новому проекті.
Відсутня необхідність постійних виплат за відсотками.
Банківські структури рідко йдуть на видачу кредитів на тривалий термін.
Дохід банку полягає в отриманні відсотків за позикою, а венчурний капіталіст буде отримувати частину прибутку весь той час, поки буде існувати компанія.
При невиплаті за кредитним договором банки вправі застосовувати найрізноманітніші санкції до кредитору, аж до визнання його банкрутом з подальшою реалізацією всіх основних активів. При венчурному фінансуванні інвестор і компанія стають діловими партнерами, які вирішують проблеми виробництва спільно....
