ь мінімальний темп приросту власності і приймаються на рівні банківського відсотка по депозитному рахунку [4, с.36].
Оцінка економічної ефективності в системі капіталізації
Динамічна система, заснована на капіталізації, має істотну привабливість.
По-перше, ідея системи приросту для розуміння.
По-друге, істотною перевагою системи є відкритість: всі очікувані витрати і результати можуть порівнюватися з фактичними по наявності і руху коштів на банківському рахунку.
Динамічна система, заснована на капіталізації, включає набір показників економічної ефективності, що відображають її специфіку.
Цінність інвестиційного проекту у вартісному вираженні характеризує економічний ефект за розрахунковий період. Відносну цінність інвестиційного проекту характеризують: річний коефіцієнт економічної ефективності («внутрішня норма рентабельності»); коефіцієнти економічної ефективності розрахункового періоду; розрахункова норма рентабельності; індекс прибутковості.
Економічний ефект за розрахунковий період - це перевищення вартості капіталізованого чистого доходу над вартістю капіталізованих інвестицій і являє собою вартість капіталізованої чистої готівкової за розрахунковий період (Т).
Він розраховується як різниця капіталізованого доходу та капіталізованих інвестицій (). Після невеликих перетворень формула набуває вигляду:
(2.1)
Позитивний економічний ефект прямо свідчить про економічну ефективність інвестицій.
Внутрішня норма рентабельності власника являє собою усереднену рентабельність інвестицій по чистому прибутку, якщо очікувану за термін використання об'єкта масу чистого прибутку розподілити на весь розрахунковий період.
Інвестиції вважаються економічно ефективними, якщо внутрішня норма рентабельності більше ставки плати за довгостроковий кредит. Внутрішня норма рентабельності знаходиться методом послідовного наближення з тотожності
, (2.2)
де IRR - шукана внутрішня норма рентабельності.
Розрахункова норма рентабельності показує вартість чистої готівки, одержуваної за розрахунковий період на одиницю інвестицій. В системі капіталізацією вона визначається за формулою
. (2.3)
Інвестиції вважаються економічно ефективними, якщо розрахункова норма рентабельності більше нуля.
Індекс прибутковості характеризує вартість чистого доходу за розрахунковий період на одиницю інвестицій. В системі капіталізації індекс прибутковості визначається за формулою
. (2.4)
Індекс дохідності більше норми рентабельності на одиницю; відповідно інвестиції вважаються економічно ефективними, якщо індекс прибутковості більше одиниці.
Період повернення інвестицій характеризує часовий відрізок, протягом якого інвестиції разом з платою за капітал повертаються ф формі чистого доходу [4, с.42]
. (2.5)
Оцінка економічної ефективності в системі дисконтування
Динамічна система, заснована на дисконтуванні, більш зручна для банків, тому вона широко застосовується при розробці інвестиційних проектів і бізнес-планів. У цій системі дисконтированием визначається вартість інвестицій в майбутніх доходах на початок розрахункового місяця. Отже, можна визначити, у скільки разів вартість доходу перевищує вартість інвестицій.
Відносну цінність інвестиційного проекту характеризують:
річний коефіцієнт економічної ефективності («внутрішня норма рентабельності»);
коефіцієнти економічної ефективності розрахункового періоду («розрахункова норма рентабельності»);
індекс прибутковості.
Чистий дисконтована вартість - це перевищення вартості дисконтованого доходу над вартістю дисконтованих інвестицій і являє собою вартість дисконтированной чистої готівки за розрахунковий період.
Вона розраховується як різниця дисконтованого чистого доходу і дисконтованих інвестицій (). Після невеликих перетворень формула набуває вигляду:
. (2.6)
Позитивна чиста дисконтована вартість свідчить про економічну ефективність інвестицій.
Показники «чиста дисконтована вартість» та «економічний ефект» перетворюються один в одного. Перехід від чистої дисконтованої вартості до економічного ефекту і навпаки здійснюється з використанням коефіцієнта дисконтування останнього року розрахункового періоду або коефіцієнта капіталізації початку розрахункового періоду. Ці коефіцієнти є зворотними величинами ():
, (2.7)
. (2.8)
Решта оціночні показники в системах дисконтування та капіталізації однакові за економічним змістом і рівні за величиною, хоча мають розходження в розрахункових формулах.
Внутрішня норма рентабельності...
