stify"> Важливий фактор руху капіталу - це накопичення боргу. Основна маса зовнішнього боргу приватного сектора була накопичена саме в 2005-2007 роки. До того часу знизилася боргове навантаження держави і загальна макроекономічна ситуація в Росії виглядала дуже стійкою. Під час гострої фази кризи 2008-2009 років борг скорочувався. Значна частина відтоку капіталу в цей момент спрямовувалася на погашення боргу.
Таку ж картину ми спостерігаємо і в III кварталі 2011 року, коли почалася криза довіри на європейському ринку. У цей період відтік капіталу склав 18,7 млрд дол., А зовнішній борг знизився на 19,2 млрд дол. (Хоча частково зниження боргу пов'язано з ефектом переоцінки). А ось в кінці 2010 - початку 2011 року обсяг боргу продовжував накопичуватися, незважаючи на відтік капіталу. Щось схоже, але в набагато менших обсягах відбувалося в період 2005 - початку 2006 року, але такого суттєвої різниці між припливом капіталу і накопиченням боргу, як у 2010-2011 роках, раніше не спостерігалося. Можна констатувати, що відтік капіталу в цілому за останні 1,5 року носив різний характер. У період з кінця 2010 року і до третього кварталу 2011 року відтік капіталу відбувався на тлі збільшення (хоч і повільного) зовнішніх боргових зобов'язань і на тлі припливу капіталу в інші країни, що розвиваються (тобто на тлі «валютних війн»). Починаючи з вересня 2011 року відтік, як і в кризовий період, в значній мірі був пов'язаний з неможливістю рефінансувати раніше взяті борги. Це було характерною тенденцією не тільки для Росії, але і для інших країн, що розвиваються. Таким чином, природа відтоку капіталу в III кварталі 2011 року не викликає великих питань, а найбільш дивною видається період між IV кварталом 2010 року і II кварталом 2011 року.
Відтік продовжиться. Настільки рясні виплати зовнішнього боргу, всупереч очікуванням, не привели до його зниження: з 1 січня 2008 року по 1 січня 2012 він виріс з $ 464 млрд до $ 545 млрд. І виплачують його компанії тепер не за допомогою нових позик, а на свої raquo ;.
У інвесторів і кредиторів змінилося ставлення до ризику, тепер займати і рефінансувати свої борги російським компаніями стає дорожче.
На позичальників також негативно вплинула політика ЦБ щодо відмови від таргетування обмінного курсу - вони більше не можуть розраховувати на постійне зміцнення рубля. У підсумку, вартість обслуговування боргу зросла.
Реструктуризація та подовження термінів виплат призвели до того, що обсяги боргів збільшилися, хоча поточні сукупні платежі за ними трохи знизилися. Найближчі кілька років Росії не вдасться позбутися відтоку капіталу. Правда, в 2013-2014 роках він знизиться, адже зменшаться і виплати компаній за їх боргами. У 2011 році відтік капіталу склав $ 80500000000, або 56% загальних виплат по боргу. Така ж ситуація збережеться в 2012 році. 1
У 2013 році виплати знизиться до $ 87 млрд, а відтік - до $ 40-50 млрд. У довгостроковій перспективі відтік стане менше, так як знизиться вартість обслуговування догів, але повністю він не зникне. Можливі невеликі періоди припливу капіталу, пов'язані з відкрилися вікном для рефінансування боргів. Поступово відтік капіталу, як і виплати за боргами, будуть знижуватися.
. 2 Наслідки вивозу капіталу для економіки Росії
Втеча капіталу з Росії має ряд негативних наслідків для російської економіки. Спочатку, втеча капіталу з Росії було наслідком несприятливого інвестиційного клімату.
Величезна кількість ресурсів, яке могло б профінансувати російські інвестиційні програми, потенційно покинуло межі Росії на досить довгий час. Більше того, триваючий відтік і доларизація заважають накопиченню промислових інвестицій і тим самим стимулюють подальшу економічну стагнацію.
Так як убегающий капітал переміщається між Росією і закордоном, він стає перешкодою для акумулювання національних заощаджень і також залучає в цей процес частина потенційних інвестицій. Така міграція капіталу також містить в собі частину зовнішніх позик, які російський уряд змушене залучати для реструктуризації промисловості та інфраструктури.
Основні прояви (свідоцтва) небезпеки для національної економіки втечі капіталів за її межі. Вони зводяться до наступних:
. Економічна небезпека, яка проявляється в сукупності характеристик (відсутність можливого в набагато більших розмірах внутрішнього інвестування економіки, необхідність додаткового закордонного інвестування національної економіки та ін., Що приводить в кінцевому підсумку до подальшого ослаблення економіки);
. Політична небезпека. Вона полягає в тому, що зростаючий і високий рівень втечі капіталів за кордон свідчить не тільки про економічну слабкості, але і...
