оварів. Ослабленню інвестиційної активності сприяло і посилення грошово-кредитної політики, тому спроба обмежити попит на кредитні ресурси підвищенням ставки банківського кредиту зробила вкладення в виробництва непривабливими в порівнянні з кредитуванням короткострокових товарних операцій або розміщенням коштів у фінансових інститутах.
Особливістю інвестиційного кризи в нашій країні була наявність достатньої інвестиційної бази. Як показують дані Світового банку, в 1994 р обсяг внутрішніх інвестицій в% від ВВП становив:
у найбідніших країн планети (в середньому) - 17%;
у розвинених держав - 23%;
у нових індустріальних країн - 36%.
Зокрема:
в США - 16%;
у ФРН - 22%;
в Японії - 30%;
в Таїланді - 40%;
в Китаї - 42%;
в Росії протягом 1992-1996 рр. обсяг внутрішніх інвестицій коливався в межах від 30 до 27% від ВВП.
При цьому під інвестиціями розуміється різниця між обсягами виробленої продукції та обсягами поточного споживання, тобто це не тільки капіталовкладення у виробництво, а й вкладення в соціальну сферу (інвестиції в людський капітал), в індивідуальне будівництво, в будь візи заощаджень. Тому головна проблема російської економіки в перехідний період - низька ефективність використання інвестицій. Так, якщо НІС, інвестуючи в економіку по 36-38% від ВВП, домагалися його зростання на 7-8% на рік, а США, інвестуючи по 16%, збільшували ВВП на 2-3% щорічно, то Росія, що має щорічний обсяг інвестицій 27-30%, скорочувала розміри свого ВВП. При цьому в умовах постійного крупного активного сальдо торгового балансу вивіз капіталу виявився неминучим. Експорт здійснювали не тільки приватні комерційні структури, включаючи кримінальні і напівкримінальні комерційні банки, які розміщують за кордоном свої валютні резерви, але і Центральний банк Росії, депонуючи свої золотовалютні резерви в закордонних банках та вкладаючи їх в іноземні державні позики. За оцінками Інституту економічного аналізу сумарний обсяг капіталів, легально (26,2 млрд. Дол.) І нелегально (25,1 млрд. Дол.) Вивезених з Росії до кінця 1995 року, на 1,3 млрд дол. Перевищив обсяг інвестицій в основні виробничі фонди. До того ж у країні ще не склалися механізми, які були б в змозі направляти потоки інвестицій у найбільш ефективні галузі економіки. У результаті основним розпорядником інвестиційних ресурсів залишалася держава, яке використовувало ці кошти для латання дірок у бюджеті: неструктурована економіка, соціальні потреби, ДКО, платежі за зовнішнім боргом.
Найважливішим фактором, що загострює інвестиційну кризу в Росії, був і несприятливий інвестиційний клімат. Він характеризувався загальною політичною нестабільністю, постійно змінюються законодавством, переглядом проблем власності, неконвертируемостью рубля. Разом з тим, для заміни та модернізації активної частини виробничих фондів, за оцінкою ІСЕМВ РАН Росії, щорічно потрібно було залучати 15-18 млрд. Дол. (За умови, що на одиницю власних інвестицій припадатиме одиниця іноземного капіталу). За західними оцінками Росія могла засвоювати за рік інвестицій в обсязі 40-50 млрд. дол. У той час як реальні обсяги іноземних інвестицій у вітчизняну економіку становили 5-6 млрд. дол. на рік.
Сформовані економічні умови в Росії не містили реальних передумов для самоактівізаціі інвестиційних процесів: виникнення стійкого інтересу до розвитку виробничого потенціалу в цілому ряді секторів економіки, створення механізму акумулювання інвестиційних ресурсів для виробничого сектора, освіти інвестиційних інститутів, здатних організувати стійкий інвестиційний процес і міжгалузевий перелив капіталу в масштабах, адекватних накопиченому економічному потенціалу Росії.
Сукупність перерахованих умов диктувала необхідність переходу до цілеспрямованій державній політиці щодо реалізації інвестиційного процесу в російській економіці.
.2 Проблеми реалізації інвестиційної політики держави на сучасному етапі
Донедавна політика в галузі інвестицій була прерогативою федерального центру, що приймає рішення про горизонтальному і вертикальному перерозподілі інвестиційних коштів. Інвестиційні кризи довели неефективність такої системи, і регулювання інвестиційної діяльності поступово зміщується на регіональний рівень, на якому краще видно поточні завдання розвитку, можливі до застосування методи стимулювання.
До основних принципів інвестиційної політики держави на сучасному етапі можна віднести:
зниження реальних процентних ставок до рівня, відповідного ефективності інвестицій в реальний сектор ...
