У Росії в умовах недостатності інвестицій і високих ризиків формування системи податкових стимулів, що компенсує ці ризики, є інструментом мотивації інвестицій у цінні папери. p> Аналіз міжнародної практики андеррайтингу на прикладі фінансово-стійких кампаній виявив оптимальну схему реалізації цінних паперів: 70-80% емісії розміщується через синдикат банків-андеррайтерів на біржі. При цьому 50-60% розміщується синдикатом серед 10-12 інституційних інвесторів, 20-30% - серед різних інвесторів через групу продажу; 1-5% пакетів емісії - серед дрібних і середніх інституційних інвесторів; 20-30% розміщується емітентом самостійно через торговельні майданчики.
Поза всяким сумнівом, європейський ринок цінних паперів, обсяги якого у 2005 р. досягли 319 200 000 000 евро1, вкрай привабливий для інвесторів. Лідером є Англія, якій належить майже половина ринку. На її тлі досягнення Франції виглядають значно скромніше. Французький ринок займає 6-е місце в Європі, і за підсумками 2005 р. його величина становить 9080000000 евро2. Проте вивчення французького досвіду в області регулювання ринку цінних паперів може бути цікавим і корисним для вітчизняних фахівців, враховуючи той факт, що правові системи Росії і Франції мають багато спільного.
Найбільшими організаторами розміщення на міжнародному ринку стали іноземні банки Citigroup (загальна сума розміщених облігацій 2,94 млрд дол.), Barclays Capital (2,75 млрд дол.), JP Morgan Сhase (2,63 млрд дол.), UBS (2620000000 дол.), Credit Suisse (2,57 млрд дол.), Deutsche Bank (2,56 млрд дол.), Merril Lynch (1,98 млрд дол.) Та ін
Висновок
У роботі була розглянута сутність андеррайтингу, її основні поняття і форми. Виявлено проблеми і перспективи розвитку в Росії. Частково розглянуто зарубіжний досвід на прикладі Європейського союзу. p> Була обгрунтована необхідність використовувати андеррайтингу, який сприяє підвищенню ролі інвестиційних цінних паперів і скорочення частки "чорного" і спекулятивного обороту.
Порівняно недавно саморегульована організація "Національна фондова асоціація" сформувала "Стандарти діяльності з андеррайтингу". Звичайно, вони носять рекомендаційний характер, але і це вже багато в чому полегшує завдання користування даним інститутом. p> Завдяки створенню таких організацій російські комерційні банки все активніше займаються, андеррайтингом.
Таким чином, протягом тривалого часу, і особливо в останні роки, інвестиційні банки переконливо доводять свою роль як найбільш ефективних фінансових інститутів щодо застосування техніки андеррайтингу. Гостра потреба економіки Росії в інвестиціях робить актуальним розвиток таких інститутів і в нашій країні. Безумовно, для успішної діяльності інвестиційних банків, які мають свої технології, організаційну структуру, специфічні ризики, необхідна відповідна законодавча база, що регулює інвестиційно-банківську діяльність. При цьому дуже важливо також зберегти досягнуті успіхи в макроекономіці, здійснити перехід підприємств і банків на міжнародні стандарти фінансової звітності, забезпечити подальший сталий розвиток банківського сектору. Продумане застосування всього найкращого з світового досвіду буде сприяти позитивним змінам у фінансово-банківському секторі Росії. br/>
Список використаної літератури
1. Басов А.І. Галанова В.А. Ринок цінних паперів. - М.: Фінанси і статистика, 2007р. p> 2. Цивільний кодекс Російської Федерації
3. Дектярьова О.І. Ринок цінних паперів і біржова справа. - М.: Юніті, 2008р. p> 4. Жуков Е.Ф. Ринок цінних паперів. - М.: Юніті, 2008р. p> 5. Захарова А.К. Ринок цінних паперів: введення у фондові операції. - М.: Фінанси і статистика, 2007р. p> 6. Зайцев Д. Що далі?// Цінні папери, 2006 - № 6 з 789
7. Кмузов А.Ю. Інститут андеррайтингу на російському фондовому ринку: практичні аспекти та особливості функціонування. +16-І Міжнародні Плеханівській читання: тези доповідей аспірантів, докторантів і наукових співробітників. М. Вид-во Рос. Екон. Акад., 2003, 0,1 д.а.
8. Кравченко П.П. Проблеми та перспективи розвитку ринку цінних паперів Російської Федерації// Менеджмент в Росії і за кордоном, 2008р. - № 2 з 87
9. Регіональний ринок цінних паперів. М.: Фінанси і статистика, 2007р. З 96
10. Стандарти діяльності з андеррайтингу: проект. - Національна фондова асоціація
11. Суханов Ю.: Андеррйтінг можливості підприємства. // Російська академія предпрініметльства. p> 12. Федеральний закон від 22 квітня 2005р. № 39-ФЗ, Прийнятий Державною думою, 20 березня 2003р., Схвалений Радою Федерації 11 квітня 2003р. p> 13. Федеральний закон від 21 липня 1997р. № 123-ФЗ, В«Про акціонерні товаристваВ». br/>
